• Giữ vững lập trường: Fed quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50%. Động thái này phát đi tín hiệu rõ ràng rằng Fed chưa vội nới lỏng chính sách tiền tệ, có thể kìm hãm dòng vốn vào các tài sản rủi ro như crypto.
• Tín hiệu “diều hâu” hơn: Dự báo mới nhất chỉ cho thấy một đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025, ít hơn so với kỳ vọng trước đó. Lập trường thận trọng này củng cố sức mạnh cho đồng đô la Mỹ, thường là một yếu tố bất lợi (bearish) cho Bitcoin.
• Kỳ vọng thị trường: Các đợt cắt giảm lãi suất có thể bị lùi đến Quý 4 hoặc xa hơn. Vì vậy, thị trường tiền điện tử nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang (range-bound), trừ khi có những đột phá từ dữ liệu lạm phát hoặc thị trường lao động.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở biên độ 4.25%–4.50%. Quyết định này được đưa ra sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 18 tháng 6. Đây là lần thứ tư liên tiếp Fed tạm dừng việc tăng lãi suất kể từ tháng 12 năm 2024.

Quyết định này không gây bất ngờ cho giới đầu tư. Dữ liệu từ công cụ CME FedWatch đã cho thấy xác suất lên đến 99.9% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Quyết định thận trọng này được định hình bởi bối cảnh kinh tế hiện tại: lạm phát đang hạ nhiệt, nhưng thị trường lao động vẫn vững chắc và các rủi ro về giá cả vẫn tiềm ẩn.

Lập Trường “Diều Hâu” Của Fed Tiếp Tục Gây Áp Lực

Sau thông báo, thị trường crypto phản ứng tương đối bình ổn. Bitcoin (BTC) duy trì quanh ngưỡng 105,000 USD, trong khi Ethereum (ETH) giao dịch gần mốc 2,500 USD. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh cho thấy tâm lý thị trường có thể trở nên tiêu cực hơn. Nguyên nhân là do Fed củng cố thông điệp “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn” (higher-for-longer).

Biểu Đồ Dot Plot Hé Lộ Tín Hiệu Mới

Điểm nhấn của cuộc họp lần này là việc Fed công bố Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ dot plot cập nhật. Các tài liệu này đã hé lộ tầm nhìn của các nhà hoạch định chính sách.

Theo đó, các thành viên FOMC hiện chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm lãi suất duy nhất trong năm 2025. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với dự báo hai lần cắt giảm hồi tháng 3. Phần lớn các quan chức đều giữ nguyên dự báo cho năm 2025, báo hiệu một giai đoạn chính sách thắt chặt sẽ còn kéo dài.

Lộ Trình Lãi Suất Chậm Hơn Dự Kiến

Biểu đồ dot plot cũng phác họa một lộ trình bình thường hóa lãi suất chậm hơn dự kiến:

• Năm 2026: Đa số thành viên dự báo lãi suất sẽ dao động trong khoảng 3.25%–3.50%.
• Năm 2027: Các dự báo hội tụ về mức 2.75%–3.00%, dần tiến về mức lãi suất trung lập dài hạn.
• Dài hạn: Các chấm dự báo vẫn tập trung quanh mốc 2.5%, cho thấy kỳ vọng về cấu trúc lãi suất không có thay đổi lớn.

Đây là một sự thay đổi rõ rệt theo hướng “diều hâu” (hawkish). Việc chỉ có bốn thành viên dự kiến cắt giảm lãi suất trong năm 2025 càng nhấn mạnh sự thận trọng của Fed. Họ vẫn lo ngại về lạm phát dịch vụ dai dẳng và rủi ro giá cả từ chính sách thuế quan.

Biểu đồ Dot Plot của FOMC công bố tháng 6 năm 2025. Nguồn: Federal Reserve

• Liên quan: Kỷ Nguyên Khan Hiếm Mới Của Bitcoin: Khi Lượng BTC ‘Cổ Đại’ Vượt Qua Nguồn Cung Mới

Hệ Quả Đối Với Thị Trường Crypto

Áp Lực Từ Chi Phí Vốn Cao và Đồng Đô La Mạnh

Việc có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn đồng nghĩa với chi phí vốn vay sẽ tiếp tục ở mức cao. Điều này trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản đầu cơ như altcoin và token DeFi, đồng thời hạn chế dòng tiền chảy vào các lĩnh vực này. Cùng lúc đó, kịch bản đồng đô la mạnh lên cũng tạo ra một cơn gió ngược, gây áp lực lên giá của toàn bộ thị trường crypto.

Sự Dịch Chuyển Dòng Vốn Nội Bộ Thị Trường

Trong ngắn hạn, chúng ta có thể chứng kiến tỷ lệ thống trị của Bitcoin (Bitcoin dominance) gia tăng. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro bằng cách dịch chuyển vốn từ altcoin sang các tài sản “chất lượng cao hơn”. Đồng thời, sự quan tâm có thể chuyển dịch sang các sản phẩm mang lại lợi suất (yield) ổn định. Ví dụ như ETH đã được stake hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa.

Tóm lại, thị trường crypto khó có thể tìm thấy động lực tăng trưởng đột phá từ chính sách của Fed trong tương lai gần. Điều này chỉ thay đổi nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô xấu đi rõ rệt hoặc lạm phát giảm mạnh bất ngờ.

Nhìn Về Tương Lai: Các Yếu Tố Cần Theo Dõi

Bối Cảnh Lạm Phát và Chính Sách Tiền Tệ

Lần cuối cùng Fed tăng lãi suất là vào tháng 7 năm 2023. Kể từ đó, lạm phát đã giảm ổn định, từ 5.3% xuống còn 2.4% tính đến tháng 6, tiến gần đến mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, lạm phát lõi trong lĩnh vực dịch vụ và chi phí từ thuế quan vẫn là những mối lo ngại.

Thị trường tiền điện tử vốn cực kỳ nhạy cảm với các tín hiệu chính sách tiền tệ. Môi trường lãi suất thấp thường kích thích thanh khoản và khẩu vị rủi ro, tạo điều kiện cho dòng vốn đổ vào crypto. Ngược lại, lãi suất cao kéo dài sẽ là rào cản lớn đối với tiềm năng tăng giá.

Yếu Tố Chính Trị và Các Sự Kiện Sắp Tới

Chính sách lãi suất đang dần trở thành một vấn đề chính trị nóng, đặc biệt trong bối cảnh lo ngại kinh tế gia tăng do xung đột địa chính trị. Cựu Tổng thống Donald Trump đã công khai kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách hiện tại vẫn kiên định với lập trường thận trọng.

Sự chú ý giờ đây sẽ đổ dồn vào cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 31 tháng 7. Quyết định của Fed sẽ phụ thuộc lớn vào các báo cáo lạm phát và việc làm của tháng 6. Từ nay đến lúc đó, các nhà giao dịch crypto sẽ phải “đọc vị” từng lời phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell để tìm kiếm manh mối về chính sách tương lai.

• Tin tức: Làn Sóng ETF Altcoin Bùng Nổ: Tương Lai Nào Cho Thị Trường Crypto Dưới Lập Trường Mới Của SEC?