ADA của Cardano góp mặt trong Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ – Liệu nó có tạo ra giá trị?

Vào ngày 2 tháng 3, Tổng thống Donald Trump đã nhắc đến ADA như một phần của kho dự trữ tiền điện tử chiến lược. Lệnh hành pháp ngày 6 tháng 3 sau đó làm rõ rằng các altcoin sẽ thuộc Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số (DAS), do Bộ Tài chính quản lý. Việc ADA có khả năng được chính phủ đưa vào danh mục đầu tư đã gây bất ngờ và cả những chỉ trích trong ngành. Mặc dù có cộng đồng ủng hộ trung thành, nhiều người vẫn đặt câu hỏi về lý do lựa chọn ADA.

Chúng ta hãy cùng xem xét liệu nền tảng và tiện ích của ADA có thực sự xứng đáng với vị trí trong Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ hay không.

Tại sao ADA được xem xét cho Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số?

Nền tảng Công nghệ và Lịch sử

Ra mắt năm 2017 qua ICO, Cardano là một trong những nền tảng hợp đồng thông minh đời đầu. Điểm khác biệt của Cardano nằm ở cách tiếp cận thiết kế dựa trên nghiên cứu khoa học. Nền tảng này sử dụng cơ chế đồng thuận delegated proof-of-stake (DPoS) kết hợp mô hình kế toán UTXO mở rộng (eUTXO).

Ưu điểm về Phí, Quản trị và Tiện ích

Tham vọng của Cardano được thể hiện rõ qua chia sẻ của ‘Cardano_whale’ trên X. Người này nhấn mạnh các ưu điểm như “phí không đáng kể, quyền biểu quyết, sự đồng thuận phi tập trung” và khả năng giao dịch token gốc của blockchain.

Bài đăng trên X nêu bật tiện ích của ADA, điều mà “hầu hết các coin VC thiếu”. Khả năng quản trị phi tập trung cũng là một lợi thế quan trọng của Cardano.

Project Catalyst và Quản trị On-chain

Project Catalyst của Cardano là một trong những sáng kiến tài trợ phi tập trung lớn nhất trong lĩnh vực crypto. Qua đó, quỹ kho bạc (từ phí giao dịch và lạm phát) được phân bổ dân chủ cho các đề xuất cộng đồng. Khác với Ethereum vẫn dựa vào quản trị off-chain cho nâng cấp lớn, Cardano hướng tới quản trị hoàn toàn on-chain.

Hard fork Plomin ngày 29 tháng 1 đánh dấu bước chuyển sang “quản trị phi tập trung hoàn toàn”, theo Cardano Foundation. Bản nâng cấp này trao cho người nắm giữ ADA “quyền biểu quyết thực sự” về các thay đổi tham số, rút tiền kho bạc, hard fork và định hướng tương lai của blockchain.

Tokenomics của ADA

Đồng coin gốc ADA được dùng cho phí mạng, staking và quản trị. Nguồn cung tối đa là 45 tỷ ADA. Ban đầu, 31 tỷ ADA đã được phân phối, trong đó 26 tỷ bán công khai và 5 tỷ phân bổ cho IOHK, Emurgo và Cardano Foundation.

14 tỷ ADA còn lại được dành để phát hành dần thông qua cơ chế đúc coin (minting). Cứ sau năm ngày, 0,3% trữ lượng ADA được phân phối dưới dạng phần thưởng. Do đó, tỷ lệ lạm phát ADA sẽ giảm dần khi trữ lượng này cạn kiệt. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát khoảng 4%, với nguồn cung lưu hành là 35,95 tỷ ADA.

Mặc dù nguồn cung giới hạn có thể hỗ trợ giá trị coin và biện minh cho việc đưa vào DAS, các chỉ số khác như phí và lợi suất staking của ADA lại chưa thực sự cạnh tranh.

Xem thêm: Top 3 Ví Tiền Thông Minh Crypto Bán Tháo Mạnh Trong Tháng 3

Hoạt động Mạng lưới Cardano: Có đáng lo ngại?

So sánh Hoạt động và Phí Giao dịch

Dù có mặt từ sớm trong hệ sinh thái hợp đồng thông minh, Cardano chưa tạo ra đủ hoạt động để vươn lên dẫn đầu. Việc sử dụng ADA còn hạn chế làm dấy lên lo ngại về giá trị dài hạn.

Theo báo cáo State of Cardano Quý 4/2024 của Messari, blockchain này xử lý trung bình 71.500 giao dịch/ngày, với 42.900 địa chỉ hoạt động/ngày. Tổng phí hàng quý chỉ đạt 1,8 triệu USD. Con số này rất nhỏ so với 552 triệu USD phí của Ethereum trong cùng kỳ (theo CoinGecko).

Lợi suất Staking và Phát triển Hệ sinh thái

Lợi suất staking thực tế hàng năm của Cardano (đã điều chỉnh theo lạm phát) là khoảng 0,7% trong Quý 4/2024, thấp hơn mức 2,73% của Ethereum.

Tổng quan về các số liệu chính của Cardano, Q4 2024. Nguồn: Messari

Các số liệu hoạt động khác cũng củng cố mối lo ngại về việc đưa ADA vào danh mục đầu tư chính phủ:

• Nhà phát triển: Với 449 nhà phát triển, Cardano đứng thứ 12 về số lượng nhà phát triển, theo báo cáo của Electric Capital.
• Stablecoin: Thị phần stablecoin trên Cardano chỉ chiếm 0,01% tổng vốn hóa thị trường 224 tỷ USD của stablecoin (theo DefiLlama).
• DeFi: Hệ sinh thái DeFi của Cardano còn kém phát triển, chỉ chiếm 0,3% trong tổng số 169 tỷ USD của lĩnh vực. Tuy nhiên, nếu tính cả staking gốc (không yêu cầu khóa, không tính vào TVL), thị phần Cardano sẽ tăng lên 12%.
• Hoạt động DApp: Hoạt động DApp trên Cardano vẫn thấp. Quý 4/2024 chỉ đạt trung bình 14.300 giao dịch DApp/ngày, nằm ngoài top 25 và kém xa con số 22 triệu của Solana. Đáng lo ngại hơn là mức giảm 73% so với Quý 4/2023 (52.700 giao dịch/ngày). Sự sụt giảm mạnh này là tín hiệu đáng lo cho một blockchain vẫn đang phát triển.

Giao dịch Cardano DApp, Q4 2024. Nguồn: Messari

Liệu Tiềm năng của ADA có đủ để Chính phủ Hoa Kỳ Đầu tư?

Cân nhắc Ưu và Nhược điểm

Lý do đưa ADA vào kho dự trữ chiến lược tỏ ra kém thuyết phục hơn so với Ethereum hay Solana – những blockchain dẫn đầu ở nhiều hạng mục. Hoạt động thấp, mức độ chấp nhận hạn chế và ưu đãi staking yếu của Cardano đặt ra nghi vấn về sự phù hợp của ADA trong danh mục tài sản do chính phủ quản lý.

Tuy nhiên, nguồn cung giới hạn của ADA và sự tập trung vào phân quyền mang lại lợi thế riêng. Những yếu tố này có thể dẫn đến sự chấp nhận và mức độ liên quan lớn hơn trong dài hạn.

Triển vọng Tương lai và Tích hợp

Hơn nữa, các dự án như của Atrium Lab đang khám phá khả năng tương thích tự nhiên của Cardano với Bitcoin thông qua hệ thống eUTXO. Điều này có thể mở ra một khuôn khổ mới cho DeFi trên Bitcoin và thúc đẩy hoạt động cho Cardano.

Liệu tiềm năng này có đủ để biện minh cho vị trí của ADA trong kho dự trữ tài sản kỹ thuật số?

Góc nhìn Chuyên gia

David Nage, quản lý danh mục đầu tư tại Arca, nhận định:

“Giống như phần còn lại của tiền điện tử, hệ sinh thái Cardano cần tìm và hỗ trợ các nhà phát triển để tạo ra sản phẩm và ứng dụng mà hàng triệu người yêu thích. Sau đó, họ cần những người kể chuyện xuất sắc để củng cố câu chuyện đó, xây dựng lượng khán giả lớn và bền vững. Theo tôi, sau tất cả những điều đó, việc đưa ADA vào kho dự trữ quốc gia Hoa Kỳ sẽ trở nên hợp lý hơn. Điều đó có thể thực hiện được.”

Nguồn: Cointelegraph

Xem thêm: Solana (SOL) Vẫn Duy Trì Xu Hướng Giảm Khi TVL Thấp