Điểm Tin Quan Trọng:

• Nhiều người tin quy định pháp lý là rào cản chính cho mã hóa tài sản thực (RWA). Tuy nhiên, thực tế lại phức tạp hơn.
• Thách thức lớn nhất với RWA token hóa là thiếu thị trường thứ cấp hiệu quả cho chứng khoán mã hóa.
• Khung pháp lý SEC (bao gồm Nhà môi giới đặc biệt và Giấy phép ATS) đã có lộ trình tuân thủ. Nó cho phép phát hành quỹ gốc trên blockchain.
• Thị trường RWA token hóa (không tính stablecoin) tăng trưởng mạnh, đạt gần 19,5 tỷ USD. Tín dụng tư nhân và trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đang dẫn đầu.
• Xây dựng hạ tầng thị trường thứ cấp có hai hướng chính. Một là tận dụng khung DeFi. Hai là tích hợp vào nền tảng môi giới truyền thống (được SEC cấp phép).
• Các nền tảng crypto và công ty môi giới truyền thống đang cạnh tranh xây dựng thị trường thế hệ mới này.
• Nhà đầu tư truyền thống muốn tiếp cận tài sản quen thuộc dưới dạng “kỹ thuật số gốc”. Họ muốn quản lý chúng trong một hệ sinh thái tích hợp duy nhất.
• Mã hóa tài sản, nhất là bất động sản và tài sản thế chấp, hứa hẹn hiệu quả hoạt động, thanh khoản và lợi nhuận tốt hơn.

CEO Prometheum: Thị Trường Thứ Cấp Là Yếu Tố Then Chốt Cho Token Hóa RWA, Không Phải Quy Định

Các cuộc thảo luận về quy định tiền điện tử đang diễn ra sôi nổi. Điều này đặt ra câu hỏi: Ai sẽ dẫn dắt việc xây dựng thị trường thứ cấp cho tài sản thế giới thực (RWA) mã hóa? Liệu đó sẽ là các công ty môi giới truyền thống hay nền tảng crypto tiên phong?

Thị Trường Thứ Cấp: Nút Thắt Chính Của RWA

Thị trường RWA token hóa đang tăng trưởng ấn tượng. Tuy nhiên, Aaron Kaplan (Sáng lập và đồng CEO Prometheum) cho rằng rào cản lớn nhất không phải là quy định như nhiều người nghĩ.

Thay vào đó, thách thức thực sự nằm ở việc thiếu các thị trường thứ cấp chuyên biệt. Đây là nơi giao dịch các chứng khoán đã mã hóa một cách hiệu quả.

Khung Pháp Lý Hiện Hành Đã Đủ Rõ Ràng?

Trong phỏng vấn gần đây với Cointelegraph, ông Kaplan phản hồi nhận định của CEO ARK Invest, Cathie Wood. Bà Wood cho rằng sự thiếu rõ ràng pháp lý đã cản trở nỗ lực mã hóa quỹ đầu tư của công ty mình.

“Trái với quan điểm thông thường, rào cản thực sự không nằm ở sự mơ hồ của quy định,” ông Kaplan nhấn mạnh.

Ông chỉ ra khung pháp lý hiện có của SEC. Đặc biệt là quy định cho nhà môi giới chuyên biệt và giấy phép Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS). Theo ông, chúng “đã và đang cung cấp một con đường tuân thủ quy định rõ ràng”. Điều này cho phép phát hành các quỹ gốc trên blockchain. Phương pháp này mang lại hiệu quả vượt trội so với cách phát hành truyền thống.

“Điểm nghẽn thực sự,” ông giải thích, “nằm ở cơ sở hạ tầng thị trường còn non trẻ. Nó chưa đủ năng lực hỗ trợ giao dịch chứng khoán token hóa cho lượng lớn nhà đầu tư.”

Sự Tăng Trưởng Mạnh Mẽ Của Thị Trường RWA Token Hóa

Dữ liệu từ các nền tảng phân tích cho thấy một sự tăng trưởng đáng kể. Nếu loại bỏ stablecoin, tổng giá trị RWA token hóa đã tăng gần 8% trong 30 ngày qua, đạt mốc 19,5 tỷ đô la. Tín dụng tư nhân và công cụ nợ Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục là hai phân khúc thống trị thị trường.

Giá trị RWA token hóa đã tăng trưởng nhanh chóng trong năm qua. Nguồn: RWA.xyz

Thách Thức Về Hạ Tầng Giao Dịch

“Hiện tại, các tài sản này đang tồn tại phân tán trên nhiều blockchain khác nhau,” Kaplan cho biết.

“Vẫn chưa có một thị trường thứ cấp hoàn toàn mở. Nơi đây, cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều có thể dễ dàng mua, bán và giao dịch chúng.” Ông so sánh điều này với cách giao dịch cổ phiếu truyền thống trên Nasdaq hay qua tài khoản môi giới như Fidelity.

Ông cũng chỉ ra hai hướng tiếp cận chính đang được theo đuổi. Chúng nhằm xây dựng các nền tảng giao dịch cần thiết này.

Liên quan: FDIC và CFTC Cập Nhật Hướng Dẫn, Thúc Đẩy Thị Trường Phái Sinh Crypto

Hai Hướng Tiếp Cận Xây Dựng Thị Trường Thứ Cấp

Việc xây dựng thị trường thứ cấp cho RWA token hóa đang đi theo hai con đường chính:

Hướng 1: Xây Dựng Dựa Trên Nền Tảng DeFi

Hướng đi này tập trung tạo ra thị trường chứng khoán token hóa. Nó dựa trên nguyên tắc và công nghệ của tài chính phi tập trung (DeFi). Các dự án như Ondo Finance, Ethena Labs và Securitize là ví dụ tiêu biểu.

Hướng 2: Tích Hợp Vào Hệ Thống Môi Giới Truyền Thống

Hướng thứ hai là tích hợp giao thức mã hóa tài sản vào hệ thống của công ty môi giới hiện có. Những nền tảng này đã hoạt động dưới sự giám sát của SEC. Chúng cũng tuân thủ luật chứng khoán liên bang.

Cuộc Cạnh Tranh Giữa Truyền Thống Và Crypto

“Các nền tảng tiền điện tử và fintech bản địa đã có kinh nghiệm hỗ trợ giao dịch crypto,” Kaplan nhận định. “Do đó, việc họ mở rộng sang lĩnh vực chứng khoán token hóa là điều dễ hiểu.”

Tuy nhiên, ông cũng lưu ý các công ty môi giới truyền thống sẽ không dễ dàng từ bỏ thị phần. Kaplan nói thêm: “Nhiều công ty trong số này đang đầu tư vào token hóa nội bộ. Hoặc họ hợp tác chiến lược với fintech và crypto để duy trì lợi thế cạnh tranh.”

“Cuộc chơi ở đây là thu hút làn sóng người dùng tiếp theo vào không gian tài sản kỹ thuật số […] Câu hỏi then chốt là: liệu ngành môi giới truyền thống có thể ‘xâm nhập’ thành công vào thế giới tài sản kỹ thuật số? Hay chính các nền tảng crypto sẽ kiến tạo nên thị trường thế hệ mới cho chứng khoán kỹ thuật số?”

Vai Trò Của Prometheum

Prometheum là nhà cung cấp dịch vụ giao dịch và lưu ký tài sản kỹ thuật số. Công ty đang tích cực lấp đầy khoảng trống hạ tầng này. Họ đang xây dựng một thị trường chứng khoán tài sản kỹ thuật số toàn diện. Prometheum cam kết mang lại phí thấp hơn, thanh toán nhanh hơn và hiệu quả hoạt động cao hơn cho các chứng khoán giao dịch trên nền tảng của mình.

Nhà Đầu Tư Mong Muốn “Phiên Bản Kỹ Thuật Số Gốc” Của Tài Sản Quen Thuộc

Động lực lớn nhất thúc đẩy nhu cầu RWA token hóa từ giới đầu tư truyền thống là gì? Kaplan chia sẻ, đó là mong muốn tiếp cận “phiên bản kỹ thuật số gốc của mọi loại tài sản”. Điều này không chỉ giới hạn ở token tiền điện tử.

Nhà đầu tư muốn quản lý tất cả tài sản này qua một hệ sinh thái duy nhất. Hệ sinh thái này phải quen thuộc và đáng tin cậy, phục vụ các mục tiêu tài chính đa dạng của họ.

Ứng Dụng Nổi Bật: Token Hóa Bất Động Sản

Bất động sản là lĩnh vực mà token hóa đang cho thấy tiến bộ rõ rệt. Như Cointelegraph đã đưa tin, các bất động sản thương mại và hạng sang ở Bắc Mỹ đang dần được mã hóa. Các thị trường thứ cấp cũng đang hình thành. Chúng dùng để giao dịch các phần sở hữu token hóa này.

Tiềm Năng Theo Các Tổ Chức Lớn (BCG, WEF)

Một báo cáo năm 2024 của Boston Consulting Group (BCG) gọi token hóa là “trường hợp ứng dụng blockchain mang tính cách mạng nhất trong dịch vụ tài chính”. Điều này nhờ khả năng mở rộng quy mô và tốc độ giao dịch gần như tức thời của nó.

Theo ông Sean Park (BCG), mã hóa tài sản có thể tăng lợi nhuận hàng năm cho nhà đầu tư thêm khoảng 100 tỷ USD. Đồng thời, nó cũng thúc đẩy doanh thu cho các tổ chức tài chính.

RWA token hóa đạt “điểm uốn” như một loại tài sản đầu tư vào năm 2023. Nguồn: Boston Consulting Group

Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) cũng nhấn mạnh tiềm năng này. Điều này thể hiện qua bài viết của Yuvan Rooz, Đồng sáng lập và CEO của Digital Asset.

Rooz chỉ ra rằng khoảng 10% trong 230 nghìn tỷ USD của thị trường chứng khoán toàn cầu đủ điều kiện làm tài sản thế chấp.

“Bằng cách cải thiện tính linh hoạt của tài sản thế chấp và tối ưu hóa sử dụng vốn, token hóa có thể mở khóa nguồn vốn khổng lồ chưa được khai thác,” Rooz phân tích. “Nó cũng giúp tối ưu hóa thanh khoản trong ngày. Điều này cho phép truy cập và luân chuyển vốn ngay trong ngày giao dịch để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán.”

Bài viết dựa trên thông tin tổng hợp từ Cointelegraph và các nguồn dữ liệu thị trường khác.

Liên quan: Quy Định Phân Mảnh Hạn Chế Việc Chấp Nhận Bitcoin Tại EU