Giải mã dòng tiền 772 triệu USD rời khỏi ETF Bitcoin Spot: Nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro lạm phát từ thuế quan

Dòng tiền rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin Spot đang tăng lên. Điều này cho thấy nhà đầu tư ngày càng lo ngại về lạm phát leo thang. Mối lo này đặc biệt dấy lên sau khi Hoa Kỳ áp thuế quan lên hàng hóa từ nhiều quốc gia.

Các quỹ ETF Bitcoin Spot đang đối mặt áp lực bán đáng kể. Nguyên nhân chính là sự bất ổn kinh tế vĩ mô. Phần lớn sự bất ổn này đến từ cuộc chiến thương mại toàn cầu. Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy: từ ngày 28/3 đến 8/4, dòng tiền rút ròng (outflow) đạt 595 triệu USD. Đáng chú ý, thêm 127 triệu USD vẫn bị rút ra vào ngày 9/4. Điều này xảy ra ngay cả khi Mỹ tạm dỡ bỏ hầu hết thuế nhập khẩu.

Diễn biến này đặt ra câu hỏi trong cộng đồng giao dịch. Tại sao dòng tiền liên tục rời khỏi ETF Bitcoin? Nhiều người cũng băn khoăn. Tại sao đợt tăng giá của Bitcoin lên gần 82.000 USD (ngày 9/4) không đủ củng cố niềm tin của nhà đầu tư ETF?

Biểu đồ dòng tiền ròng của các quỹ ETF Bitcoin Spot. Nguồn: Farside Investors

Rủi ro tín dụng doanh nghiệp gia tăng: Động lực khiến nhà đầu tư rời xa Bitcoin?

Nguy cơ suy thoái kinh tế ngày càng hiện hữu. Đây là một yếu tố góp phần làm giảm sức hấp dẫn của tài sản rủi ro như Bitcoin.

Xu hướng dịch chuyển sang tài sản an toàn

Michael Weidner (Lazard Asset Management) chia sẻ với Reuters: “Thanh khoản ở mảng tín dụng rõ ràng đang cạn kiệt.” Nói cách khác, nhà đầu tư đang chuyển vốn sang tài sản trú ẩn an toàn hơn. Ví dụ như trái phiếu chính phủ và tiền mặt. Nếu xu hướng này kéo dài, nó có thể dẫn đến khủng hoảng tín dụng.

Nguy cơ khủng hoảng tín dụng tiềm ẩn

Khủng hoảng tín dụng là gì? Đó là khi khả năng tiếp cận vốn vay của doanh nghiệp và người tiêu dùng giảm đột ngột, nghiêm trọng. Điều này làm suy giảm đầu tư kinh doanh và chi tiêu cá nhân. Khủng hoảng này có thể xảy ra ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ổn định. Lý do là người cho vay nhận thấy rủi ro tăng cao. Họ có thể tự động thắt chặt nguồn cung tín dụng.

Tác động của lãi suất và lạm phát đình trệ

Chiến lược gia Ross Mayfield (RW Baird) cũng lưu ý một điểm quan trọng. Ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm lãi suất để ổn định thị trường, sự hỗ trợ cho doanh nghiệp có thể chỉ là tạm thời. Ông Mayfield nhận định: “Trong môi trường lạm phát đình trệ (stagflation) do thuế quan, cả doanh nghiệp vay nợ hạng đầu tư (investment grade) và lợi suất cao (high yield) đều sẽ gặp khó khăn.” Nguyên nhân là chi phí vay vốn của họ tăng lên. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần như không đổi so với tháng trước. Tuy nhiên, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư với nợ doanh nghiệp vẫn còn yếu.

Liên quan: Dòng Bitcoin đổ vào Binance “tăng tốc mạnh” trước thềm công bố CPI tháng 3

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chịu áp lực

Chênh lệch điều chỉnh quyền chọn (Option-Adjusted Spread – OAS) của Chỉ số Doanh nghiệp ICE Bank of America. Nguồn: TradingView / Cointelegraph

Dan Krieter (giám đốc chiến lược tại BMO Capital Markets) cho biết trên Reuters: chênh lệch (spread) trái phiếu doanh nghiệp đã nới rộng nhiều nhất trong một tuần. Mức này tương đương thời điểm khủng hoảng ngân hàng khu vực tháng 3/2023. Chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp là gì? Nó đo lường sự khác biệt lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ cùng kỳ hạn. Chênh lệch này phản ánh rủi ro bổ sung mà nhà đầu tư gánh chịu khi cho công ty vay.

Cuộc chiến thương mại trở thành tâm điểm, hạn chế sự quan tâm đến Bitcoin

Giới đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng. Họ lo ngại việc Fed cắt giảm lãi suất có thể không đủ để phục hồi hoàn toàn niềm tin kinh tế. Tâm lý này giải thích phần nào phản ứng với dữ liệu CPI tháng 3 của Mỹ. Dữ liệu này không tạo tác động tích cực rõ rệt. Chỉ số này ghi nhận mức tăng 2,8%, mức tăng hàng năm chậm nhất trong bốn năm. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn không khởi sắc.

Joe Brusuelas (nhà kinh tế trưởng tại RSM) nhận định trên Yahoo Finance. Ông nói: “Đây là bản báo cáo ‘sạch sẽ’ cuối cùng mà chúng ta sẽ thấy trước khi phải đối mặt với những đợt lạm phát gia tăng do thuế quan gây ra.”

Các nhà giao dịch dường như đang chờ đợi sự ổn định trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Họ cần tín hiệu này để lấy lại niềm tin. Sau đó mới có thể rót vốn vào các quỹ ETF Bitcoin. Chừng nào rủi ro suy thoái kinh tế còn cao, nhà đầu tư sẽ ưu tiên kênh an toàn. Các kênh này gồm trái phiếu chính phủ và nắm giữ tiền mặt.

Nhận thức thị trường cần thay đổi để phá vỡ mối tương quan hiện tại. Điều này sẽ giúp thu hút dòng vốn trở lại. Vai trò của Bitcoin cần được công nhận rộng rãi hơn. Đó là vai trò như một tài sản có chính sách tiền tệ cố định và khả năng chống kiểm duyệt. Tuy nhiên, yếu tố xúc tác cho sự thay đổi này vẫn chưa rõ ràng. Quá trình này có thể cần nhiều tháng, thậm chí nhiều năm.

Liên quan: Công Ty Giao Dịch Cảnh Báo “Bẫy Tăng Giá” Khi Bitcoin Đạt $82.7K