Nghiên Cứu Nansen: Tether Vẫn Giữ Vững Ngôi Vương Stablecoin Bất Chấp Áp Lực Cạnh Tranh

Thị trường stablecoin đang chứng kiến nhiều thay đổi. Những tín hiệu tích cực về pháp lý đã giúp Circle và stablecoin USDC tăng trưởng ấn tượng. Tốc độ này thậm chí còn vượt qua USDT kể từ tháng 11 năm ngoái. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh cho thấy thị trường vẫn nằm dưới sự thống trị của một số ít người chơi chủ chốt.

Công ty phân tích Web3 Nansen vừa công bố dữ liệu mới nhất. Theo đó, Tether (USDT) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu trong phân khúc stablecoin được bảo chứng bằng đô la Mỹ. Điều này diễn ra ngay cả khi cuộc đua ngày càng khốc liệt với sự xuất hiện của các đối thủ mới.

Tether (USDT): Vị Thế Dẫn Đầu Không Thể Lay Chuyển?

Báo cáo của Nansen, công bố ngày 25 tháng 4, chỉ ra một thực tế rõ ràng. Tính đến cùng ngày, Tether chiếm lĩnh khoảng 66% thị phần stablecoin. Con số này bỏ xa đối thủ gần nhất là USDC của Circle, vốn chỉ nắm giữ khoảng 28%. Stablecoin USDe của Ethena đứng ở vị trí thứ ba nhưng thị phần chỉ hơn 2%.

Nansen dự báo rằng vị thế thống trị của Tether nhiều khả năng sẽ tiếp tục được duy trì. Mặc dù các đối thủ cạnh tranh như USDC có thể đạt tốc độ tăng trưởng nhanh hơn trong một số giai đoạn, nhưng điều đó chưa đủ để lật đổ ngôi vương của USDT.

Nguồn: Nansen

Động Lực Duy Trì Ngôi Vương Của Tether

Vì sao Tether lại mạnh mẽ đến vậy? Nansen nhận định: “Với lượng người dùng hoạt động gần gấp ba lần so với Uniswap và số lượng giao dịch nhiều hơn 50% so với ứng dụng đứng sau, Tether chính là minh chứng rõ ràng nhất cho trường hợp sử dụng quy mô lớn của hoạt động on-chain.”

Các nhà nghiên cứu tại Nansen nhấn mạnh thêm về động lực thị trường. Họ tin rằng đây là một cuộc chơi mà “người chiến thắng sẽ có tất cả”, ngay cả khi có khả năng phân mảnh trong thị trường stablecoin.

Xét về mặt lợi nhuận, Tether cũng là nhà phát hành stablecoin thành công nhất. Ước tính công ty thu về gần 14 tỷ đô la lợi nhuận trong năm 2024. Mô hình kinh doanh của Tether khá đơn giản. Họ nhận tiền pháp định (chủ yếu là đô la Mỹ) để phát hành (đúc) USDT. Sau đó, họ đầu tư lượng dự trữ đô la này vào các công cụ tài chính an toàn, thanh khoản cao và sinh lời, ví dụ như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của cả USDT và USDC cho thấy một điều quan trọng. Người dùng dường như không quá đặt nặng vấn đề lợi suất khi nắm giữ stablecoin. Nansen phân tích: “Họ sẵn sàng ‘nhường’ phần lợi nhuận đó cho Tether và Circle”. Lý do là vì ưu tiên hàng đầu của họ là khả năng tiếp cận các stablecoin có tính thanh khoản cao nhất, ‘ổn định’ nhất và ít rủi ro mất giá nhất.

Liên quan: DeFi Development Công Bố Kế Hoạch Táo Bạo: Huy Động 1 Tỷ USD Để Tích Lũy Solana (SOL), Noi Gương MicroStrategy

Bối Cảnh Cạnh Tranh Đang Thay Đổi

Thị trường stablecoin không ngừng biến động với những đối thủ mới và sự thay đổi trong ưu tiên của người dùng.

USDC Tăng Trưởng Nhờ Môi Trường Pháp Lý và Sức Hút Tổ Chức

Theo Nansen, việc USDC được chấp nhận rộng rãi hơn đã tăng tốc đáng kể từ tháng 11. Thời điểm này trùng với chiến thắng bầu cử của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump. Sự kiện này được cho là đã mở ra môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho ngành tiền điện tử tại Mỹ.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng USDC của Circle được quản lý chặt chẽ tại Hoa Kỳ. Điều này đặc biệt thu hút các tổ chức tài chính lớn. Những đơn vị này luôn yêu cầu sự rõ ràng và minh bạch về mặt quy định.

USDC đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng nhanh hơn USDT kể từ tháng 11. Nguồn: Nansen

Sự Cạnh Tranh Từ Tài Chính Truyền Thống và Các Stablecoin Mới

Tuy nhiên, Nansen cảnh báo USDC đang đối mặt với thách thức mới. Đó là “sự cạnh tranh ngày càng gia tăng” từ các tổ chức tài chính truyền thống lớn như Fidelity, PayPal và các ngân hàng khi họ bắt đầu tham gia thị trường.

Báo cáo cũng đề cập đến các stablecoin mới nổi. Chúng bao gồm PYUSD của PayPal và Ripple USD sắp ra mắt. Các sản phẩm này đang “nhanh chóng thu hút được sự chú ý.”

Gần đây nhất, vào ngày 25 tháng 4, gã khổng lồ xử lý thanh toán Stripe cũng tiết lộ kế hoạch riêng. Họ dự định phát triển sản phẩm stablecoin sau khi mua lại nền tảng Bridge vào năm ngoái.

USDe (Ethena): Lợi Suất Cao Là Lợi Thế Cạnh Tranh

Mặc dù chỉ chiếm thị phần nhỏ, stablecoin USDe của Ethena vẫn đáng chú ý. Sản phẩm này nổi bật với cơ chế tạo lợi suất và được xem là “có khả năng cạnh tranh trên hầu hết các phương diện trong tương lai”.

Nansen cho rằng sức cạnh tranh của USDe một phần đến từ việc tích hợp sâu rộng. Nó xuất hiện trên cả các sàn giao dịch tập trung (CEX) lẫn các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi).

Kể từ khi ra mắt vào năm 2024, stablecoin của Ethena đã mang lại mức lợi suất ấn tượng. Theo trang web chính thức, lợi suất phần trăm hàng năm (APY) trung bình đạt khoảng 19%.

Liên quan: Đội Ngũ Melania Memecoin Chốt Lời Hơn 1,5 Triệu Đô La: Token MELANIA Bất Chấp Phục Hồi