Phân Tích Chuyên Sâu: Two Prime Ngừng Hỗ Trợ Ether và Coi ETH Như ‘Memecoin’

Thị trường tiền điện tử đang biến động. Trong bối cảnh đó, Two Prime, công ty tư vấn đầu tư đăng ký với SEC Hoa Kỳ, đã đưa ra nhận định đáng chú ý về Ether (ETH). Công ty cho rằng tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của ETH không còn hấp dẫn so với Bitcoin (BTC). Nguyên nhân chính là sự sụt giảm giá trị đáng kể của ETH từ đầu năm.

Two Prime Chuyển Hướng: Tập Trung Hoàn Toàn Vào Bitcoin

Ether (ETH) đã có một quý đầu năm 2025 đầy thách thức về giá. Vì vậy, Two Prime, công ty tư vấn đầu tư tại Hoa Kỳ, đã điều chỉnh chiến lược. Họ quyết định ngừng hỗ trợ ETH.

Thay vào đó, công ty sẽ tập trung hoàn toàn vào Bitcoin (BTC). Trước đó, Two Prime đã cho vay tổng cộng 1,5 tỷ đô la bằng cả Bitcoin và Ether trong 15 tháng. Tuy nhiên, vào ngày 1 tháng 5, công ty chính thức công bố dừng các hoạt động liên quan đến ETH. Giờ đây, họ sẽ tập trung quản lý tài sản và cho vay chỉ bằng BTC.

Two Prime giải thích lý do cho quyết định này. Họ cho biết: “Hành vi giao dịch dựa trên thống kê, đề xuất giá trị cốt lõi và văn hóa cộng đồng của ETH đã cho thấy sự suy yếu. Việc tiếp tục tham gia không còn mang lại hiệu quả.”

Chiến lược này thay đổi khi ETH mất khoảng 45% giá trị từ đầu năm (YTD). Điều đáng chú ý là động thái này diễn ra khi một số nhà phân tích lạc quan dự đoán ETH sắp chạm đáy. Họ kỳ vọng một sự đảo chiều xu hướng sắp xảy ra.

Lý Do Two Prime Từ Bỏ Ether: Phân Tích Chi Tiết

Two Prime nhấn mạnh: “Là công ty giao dịch thuật toán, chúng tôi ưu tiên dữ liệu thực tế hơn câu chuyện thị trường.” Họ nói thêm: “Dữ liệu cho thấy bản chất ETH đã thay đổi cơ bản.”

Công ty lập luận Ether đã mất tương quan vốn có với Bitcoin. Đồng thời, biến động giá của ETH cũng trở nên khó lường hơn:

“Hiện tại, ETH giao dịch giống một memecoin hơn là một tài sản có thể dự đoán được. Ngay cả trong giai đoạn hỗn loạn của Quý 1 năm 2025, Bitcoin vẫn duy trì được các mô hình hành vi cơ bản. Ngược lại, ETH lại chứng kiến nhiều biến động với độ lệch chuẩn tăng đột biến nhiều lần.”

Two Prime giải thích thêm. Những điều kiện thị trường này “tạo ra những thách thức đáng kể” cho hệ thống giao dịch thuật toán và hoạt động cho vay thế chấp bằng ETH. Lý do là ETH không còn vận động theo cách có thể dự đoán. Điều này đúng “ngay cả khi xét đến mức độ biến động cao vốn có của thị trường tài sản kỹ thuật số.”

Two Prime được thành lập năm 2019 bởi Alexander Blum và Marc Fleury. Đây là công ty tư vấn đầu tư đã đăng ký hoạt động với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Trong 6 năm qua, công ty cung cấp dịch vụ giao dịch và cho vay cho cả BTC và ETH.

Phản Ứng Từ Cộng Đồng: Liệu Đây Có Phải Tín Hiệu Đáy Của ETH?

Bình luận phê bình của Two Prime về Ether gây phản ứng mạnh trong cộng đồng crypto. Nhiều người dùng và nhà đầu tư xem đây là dấu hiệu tiềm năng cho thấy ETH có thể đã chạm đáy.

Một nhà quan sát thị trường nhận xét trên nền tảng X: “Thật là một tuyên bố thiếu cơ sở.” Người này chỉ ra sự biến động của chỉ số S&P 500, vốn cũng ghi nhận mức giảm 4.7% từ đầu năm.

Nguồn: SEMB trên X

Một người khác bày tỏ sự hoài nghi về tầm ảnh hưởng của Two Prime. Họ viết: “Chưa từng nghe về họ. Có vẻ không mấy liên quan.” Người này đặt câu hỏi liệu cộng đồng có nên quá coi trọng động thái này của công ty đối với Ether hay không.

Một người dùng khác kỳ vọng ETH phục hồi. Họ suy đoán: “Nếu đây không phải là tín hiệu chạm đáy cho ETH thì tôi cũng không biết cái gì mới phải nữa.”

Liên quan: Triển Vọng Ethereum (ETH) Tháng 5: Phân Tích Các Yếu Tố Chính

Bối Cảnh Rộng Hơn: Hiệu Suất ETF Ether và Thị Trường

Hiệu Suất Kém Của ETF Ether Giao Ngay

Phân tích của Two Prime cũng đề cập hiệu suất chưa đạt kỳ vọng của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) dựa trên Ether. Họ nhấn mạnh dòng vốn vào ETF Bitcoin cao hơn gần 24 lần so với ETF Ether.

Công ty nhận định: “Sự kém hiệu quả của các ETF ETH tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực. Theo đó, các tổ chức lớn như BlackRock có thể sẽ dành ít nguồn lực hơn cho việc quảng bá và bán các sản phẩm này. Bitcoin đã khẳng định được vị thế trong dòng chính tài chính, trong khi ETH lại đang gặp khó khăn.”

Vị Thế Của Ether Trong Thị Trường ETP

Dù ETF Ether giao ngay hoạt động chưa tốt, Ether vẫn giữ vững vị trí là altcoin lớn nhất về tổng tài sản quản lý (AUM) trong các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) tiền điện tử. Nó vượt xa các đối thủ như Solana (SOL) và XRP.

Dữ liệu gần đây từ CoinShares cho thấy các ETP dựa trên Ether nắm giữ khoảng 9,2 tỷ đô la AUM (tính đến cuối tuần trước). Trong khi đó, các sản phẩm tương tự của Solana và XRP lần lượt quản lý 1,4 tỷ đô la và 1 tỷ đô la.

Dòng tiền ETP tiền điện tử phân theo tài sản (đơn vị: triệu đô la Mỹ). Nguồn: CoinShares

Các Động Thái Điều Chỉnh Từ Nhà Phát Hành ETF

Các quỹ ETF Ether giao ngay được SEC Hoa Kỳ chấp thuận vào tháng 5 năm 2024. Tuy nhiên, chúng khởi đầu khá chậm chạp trong năm 2024. Hiệu suất của chúng kém xa so với sự ra mắt bùng nổ của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trước đó.

Nhu cầu từ nhà đầu tư không cao, dẫn đến một số điều chỉnh từ nhà phát hành. Ví dụ, VanEck đã ngừng giao dịch quỹ ETF Ether tương lai. WisdomTree cũng đã rút lại đề xuất thành lập quỹ Ethereum Trust ETF vào tháng 9 năm 2024. Gần đây nhất, vào tháng 3 năm 2025, ARK Invest đã thanh lý các quỹ ETF tương lai của mình cho cả Ether và Bitcoin.

Liên quan: Kỷ Nguyên Thống Trị Của Ethereum Đang Dần Khép Lại: Góc Nhìn Từ Hội Thảo LONGITUDE