Phân tích dữ liệu on-chain lịch sử chỉ ra mối tương quan giữa giá Bitcoin và dòng vốn ròng ETF giao ngay. Hoạt động của “cá voi” BTC (nhà đầu tư lớn) hé lộ chiến lược chốt lời thận trọng. Điều này mang đến góc nhìn đa chiều về xu hướng thị trường.

Dòng Vốn ETF Bitcoin Giao Ngay Sụt Giảm Mạnh

Thị trường Bitcoin ghi nhận thay đổi đáng kể. Dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (spot BTC ETF) giảm hơn 90%. Cụ thể, dòng vốn giảm từ 3 tỷ USD cuối tháng 4. Hiện chỉ còn 228 triệu USD trong tuần này.

Trước đây, dòng vốn ETF suy giảm thường tác động đến giá BTC. Điều này đặc biệt rõ khi dòng vốn vào hàng ngày trên 1,5 tỷ USD kéo dài nhiều tuần. Để hiểu tác động tiềm ẩn lên Bitcoin hiện tại, cần xem xét 4 giai đoạn ETF giao ngay. Chúng ta sẽ phân tích mối liên hệ của chúng với biến động giá BTC.

Dòng vốn ròng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Nguồn: SoSoValue

Phân Tích Lịch Sử Dòng Vốn ETF và Giá Bitcoin

Quý 1 năm 2024 (2/2 – 15/3), quỹ ETF giao ngay thu hút 11,39 tỷ USD vốn ròng. Điều này giúp giá Bitcoin tăng 57% trong bảy tuần. Tuy nhiên, giá BTC đạt đỉnh ở tuần thứ năm. 4,8 tỷ USD vốn vào hai tuần cuối không đủ để đẩy giá lên cao hơn.

Biểu đồ Bitcoin 1 tuần. Nguồn: Cointelegraph/TradingView

Một kịch bản tương tự diễn ra trong Quý 3 năm 2024. Giai đoạn này (18/10 – 13/12) ghi nhận 16,8 tỷ USD vốn vào quỹ ETF. Điều này tạo động lực cho đợt tăng giá 66% trong chín tuần. Khi dòng vốn chậm lại ở tuần 10, giá Bitcoin điều chỉnh giảm 9%. Điều này củng cố mối liên hệ giữa dòng vốn ETF và các pha điều chỉnh giá.

Bước sang Quý 1 năm 2025, 3,8 tỷ USD vốn vào trong hai tuần (17-24/1). Cùng lúc, Bitcoin thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới 110.000 USD (20/1). Tuy nhiên, xét tổng thể, giá đã giảm 4,8% trong giai đoạn này.

Gần nhất, Quý 2 năm 2025 (25/4 – 9/5), thị trường ghi nhận 5,8 tỷ USD vốn vào. Giá Bitcoin tăng 22%. Đáng chú ý, Bitcoin tăng 8% trong hai tuần trước đó. Lúc này, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF lại âm.

Tương quan giữa giá Bitcoin và các quỹ ETF giao ngay. Nguồn dữ liệu: SoSoValue, Cointelegraph

Dòng Vốn ETF Có Thực Sự Quyết Định Giá Bitcoin?

Những dữ liệu này thách thức quan điểm dòng vốn ETF giao ngay luôn quyết định giá Bitcoin. Q3/2024 và Q2/2025 cho thấy dòng vốn mạnh có thể kích hoạt tăng giá. Ngược lại, Q1/2024 và Q1/2025 chứng minh giá có thể đi ngang hoặc giảm. Điều này xảy ra bất chấp dòng vốn vào đáng kể.

Đợt tăng giá Q2/2025 phần nào độc lập với hoạt động của ETF giao ngay. Điều này gợi ý các yếu tố thúc đẩy khác. Ví dụ như nới lỏng thuế quan Hoa Kỳ. Hoặc sự quan tâm từ nhà đầu tư nhỏ lẻ. Hay hoạt động tích lũy của các “cá voi” Bitcoin.

Dòng vốn hiện tại chỉ 228 triệu USD. Xu hướng lịch sử nghiêng về kịch bản giảm giá. Điều này cho thấy khả năng có đợt điều chỉnh. Tuy nhiên, hoạt động gần đây của “cá voi” đưa ra lập luận phản bác. Nó vẽ nên bức tranh lạc quan hơn cho thị trường.

Liên quan: Liệu Bitcoin có nguy cơ đối mặt với một đợt điều chỉnh giá sâu?

Bitcoin Đối Mặt Áp Lực Bán Ngắn Hạn, Nhưng “Cá Voi” Có Thể Duy Trì Đà Tăng Trưởng

Theo ông Joao Wedson, CEO của Alphractal, Bitcoin đối mặt áp lực bán ngắn hạn. Điều này thể hiện qua chỉ số Chênh lệch Áp lực Mua/Bán (Buy/Sell Pressure Delta) âm. Biểu đồ phân tích cho thấy “cá voi” bắt đầu bán tháo BTC. Họ bán trong khoảng giá 100.000 – 105.000 USD. Ông Wedson cảnh báo đây là vùng rủi ro. Sự thay đổi giảm giá này và chỉ số delta khối lượng tích lũy âm cho thấy điều đó. Áp lực bán đang hiện hữu ngắn hạn.

Chênh lệch Áp lực Mua/Bán Bitcoin. Nguồn: X.com (Joao Wedson)

Mặc dù vậy, áp lực mua dài hạn vẫn duy trì ở mức mạnh mẽ. Điều này cho thấy đợt giảm giá hiện tại có thể là điều chỉnh cần thiết. Nó không phải là đảo chiều xu hướng hoàn toàn. Dữ liệu on-chain từ CryptoQuant củng cố nhận định này. Nó chỉ ra “cá voi” đang chốt lời với tỷ lệ thấp hơn. So với các đỉnh giá trước đó. Nhà phân tích ẩn danh Blitzz Trading đã chia sẻ nhận định của mình:

“So với các đợt tăng giá trước, chúng ta có thể thấy ‘cá voi’ đã chốt lời ít hơn đáng kể. Điều này xảy ra trong đợt tăng giá gần đây. Điều này có thể là một dấu hiệu cho thấy xu hướng tăng trưởng có khả năng tiếp tục. Biểu đồ này cần được theo dõi một cách chặt chẽ.”

Hoạt động của Cá voi Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant

Liên quan: Sáu Tín Hiệu Bitcoin Có Thể Chạm Mốc 140.000 USD Trong Chu Kỳ Tăng Trưởng Tới