Cổ phiếu Metaplanet, công ty đầu tư Nhật Bản, phản ánh định giá Bitcoin ngụ ý gần 600.000 USD/BTC. Nhà đầu tư vào Metaplanet chấp nhận phí chênh lệch gấp hơn năm lần giá Bitcoin giao ngay. Thực trạng này diễn ra khi giá trị BTC tăng cao. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân e ngại sở hữu trực tiếp tiền điện tử này.

Phí chênh lệch Bitcoin ngụ ý qua cổ phiếu Metaplanet đã tiến sát mốc 600.000 USD mỗi đồng coin. Metaplanet là một trong những đơn vị dự trữ Bitcoin hàng đầu châu Á. Công ty vẫn đang theo đuổi kế hoạch tích lũy 21.000 BTC vào năm 2026.

Theo một báo cáo của 10x Research (27/5), cổ đông Metaplanet đang trả phí chênh lệch cao hơn gấp năm lần cho Bitcoin khi đầu tư vào công ty này.

Báo cáo của 10x Research nhấn mạnh: “Một cổ phiếu ít được chú ý tại Nhật Bản đang giao dịch với mức giá tương đương Bitcoin ở ngưỡng 596.154 USD. Con số này cao gấp năm lần giá trị thực tế.”

Đơn vị nghiên cứu này cũng chỉ ra một điểm. Nhà đầu tư chưa hiểu rõ Giá trị Tài sản Ròng (NAV) có thể đang trả giá quá cao. Họ làm vậy để tiếp cận Bitcoin qua các cổ phiếu này. Tuy nhiên, họ không nhận được lợi thế đòn bẩy nào cho tiềm năng tăng giá.

NAV (Net Asset Value – Giá trị Tài sản Ròng) là giá trị mỗi đơn vị của một quỹ hoặc công ty. Cách tính: lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ. Sau đó, chia cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Vai Trò Của Các Công Ty Dự Trữ Bitcoin Trong Xu Hướng “Siêu Bitcoin Hóa”

Mức chênh lệch giá là đáng kể. Tuy nhiên, các công ty chuyên dự trữ Bitcoin như Metaplanet và MicroStrategy đóng vai trò then chốt. Họ thúc đẩy sự chấp nhận Bitcoin trên diện rộng. Theo Adam Back, đồng sáng lập kiêm CEO của Blockstream và người phát minh ra Hashcash, các tổ chức này đang tiên phong. Họ dẫn đầu xu hướng “siêu Bitcoin hóa toàn cầu” (global hyperbitcoinization). Đây là một thị trường tiềm năng, có thể đạt quy mô lên đến 200 nghìn tỷ USD.

Nguồn: Adam Back

Metaplanet: Vị Thế Dẫn Đầu Châu Á Và Chiến Lược Tích Lũy Bitcoin

Dữ liệu từ Bitbo cho thấy Metaplanet hiện là công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất tại châu Á. Công ty đứng thứ 10 trên toàn cầu. Metaplanet nắm giữ tổng cộng hơn 7.800 BTC, tương đương 855 triệu USD. Con số này chiếm khoảng 0,037% tổng nguồn cung Bitcoin.

Báo cáo của 10x Research được công bố không lâu sau một sự kiện quan trọng. Vào ngày 19 tháng 5, Metaplanet đã thực hiện giao dịch mua vào 1.004 BTC. Giao dịch này trị giá 104,6 triệu USD. Đây là khoản đầu tư lớn thứ hai của công ty tính đến thời điểm hiện tại.

Các công ty nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất. Nguồn: Bitbo

Tại Sao Nhà Đầu Tư Chấp Nhận Phí Chênh Lệch Cao Khi Mua Cổ Phiếu “Bitcoin Gián Tiếp”?

Theo Markus Thielen, CEO và Trưởng bộ phận Nghiên cứu của 10x Research, cổ phiếu ủy thác (proxy stocks) vẫn thu hút nhà đầu tư cá nhân. Điều này xảy ra dù họ phải trả mức phí chênh lệch cao gấp năm lần. Nguyên nhân là do mức giá cao của Bitcoin hiện tại. Giá cao đã trở thành rào cản đối với việc họ tham gia đầu tư trực tiếp.

Ông Thielen chia sẻ với Cointelegraph: “Thị phần của nhà đầu tư bán lẻ trong thị trường Bitcoin chỉ chiếm khoảng 7%.” Con số này đã đạt đỉnh vào khoảng tháng 12 năm 2023. Ông cũng cho biết thêm, các nhà đầu tư cá nhân bắt đầu có xu hướng “xa lánh” Bitcoin. Tình trạng này diễn ra kể từ khi đồng tiền này lần đầu tiên vượt qua mốc 45.000 USD. Con số này tương đương với chi phí trung bình của một chiếc ô tô mới tại Hoa Kỳ.

Liên quan: Bitcoin: Tín Hiệu Chững Lại Đà Tăng và Triển Vọng Chinh Phục Mốc 150.000 USD

Phí Chênh Lệch Bitcoin: Hệ Quả Của Việc Thiếu Am Hiểu Thị Trường?

Không chỉ Metaplanet, nhiều công ty dự trữ Bitcoin khác cũng gặp tình trạng tương tự. Cổ phiếu của họ đang giao dịch ở mức chênh lệch đáng kể so với giá trị Bitcoin thực tế.

Mức phí chênh lệch của Metaplanet, MicroStrategy so với Bitcoin. Nguồn: 10X Research

Điển hình là MicroStrategy của Michael Saylor. Cổ phiếu công ty này hiện đang giao dịch với mức giá Bitcoin ngụ ý là 174.100 USD. Báo cáo của 10x Research nhận định đây là một mức phí chênh lệch “không quá cực đoan nhưng vẫn rất đáng chú ý”.

“Mỗi khi MicroStrategy phát hành cổ phiếu mới cho các nhà đầu tư cá nhân, công ty sẽ thu về phần chênh lệch. Những cổ phiếu này được bảo chứng bằng lượng Bitcoin có giá trị chỉ bằng một phần nhỏ so với giá cổ phiếu. Công ty ghi nhận phần chênh lệch này như một dạng lợi suất từ Bitcoin.”

Điều này có thể làm hài lòng các cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo một rủi ro. Chiến lược này có nguy cơ làm pha loãng giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu theo thời gian. Quan trọng hơn, chi phí này “hoàn toàn do các cổ đông mới gánh chịu”.

Liên quan: Hội nghị Bitcoin 2024: Nhìn lại cú sụt giảm 30% và triển vọng cho phe bò trong sự kiện năm nay