Hợp đồng quyền chọn Ethereum (ETH) trị giá 2,4 tỷ USD sắp đáo hạn. Hiện tại, các vị thế mua (call) đang chiếm ưu thế so với vị thế bán (put). Liệu ETH có thể tái chinh phục mốc 2.700 USD trong bối cảnh này?

Bối Cảnh Thị Trường Ethereum Trước Ngày Đáo Hạn Quan Trọng

Vào ngày 30 tháng 5 tới, một lượng lớn hợp đồng quyền chọn Ether sẽ đáo hạn. Tổng giá trị của chúng lên đến 2,4 tỷ USD. Sự kiện này được kỳ vọng tạo đà cho ETH vượt ngưỡng kháng cự 2.700 USD. Đây là cột mốc mà đồng tiền điện tử này chưa chạm tới trong hơn ba tháng. Đáng chú ý, Ether đã giảm 21% từ đầu năm, dù có những đợt tăng giá gần đây. Con số này trái ngược với mức tăng 5% của toàn thị trường tiền điện tử.

Phe mua Ether rõ ràng có động lực mạnh mẽ. Họ muốn duy trì giá ETH trên 2.600 USD trước sự kiện đáo hạn hàng tháng này. Tuy nhiên, các dấu hiệu về hoạt động mạng lưới Ethereum chưa thực sự khởi sắc. Điều này cho thấy tiềm năng tăng giá có thể gặp những giới hạn nhất định.

Biểu đồ giá ETH/USD (màu xanh) so với Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử (màu xanh lá). Nguồn: TradingView / Cointelegraph

Liên quan: Mục tiêu giá Ethereum chuyển dịch đến $3.000 sau khi SharpLink áp dụng ‘chiến lược kho bạc’ ETH

Áp Lực Cạnh Tranh và Lợi Thế Từ ETF Giao Ngay

Theo giới phân tích, hiệu suất chưa ấn tượng của Ether một phần do áp lực cạnh tranh. Các blockchain đối thủ đang tập trung mạnh vào phát triển ứng dụng phi tập trung (DApps). Dù vậy, Ethereum vẫn sở hữu một lợi thế cạnh tranh đáng kể. Đây là altcoin duy nhất có quỹ ETF giao ngay (spot exchange-traded fund) được chấp thuận và giao dịch tại Hoa Kỳ. Minh chứng là các quỹ ETF ETH giao ngay đã thu hút 287 triệu USD vốn ròng. Dòng vốn này chảy vào từ ngày 19 đến ngày 27 tháng 5, cho thấy sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư tổ chức.

Hoạt Động On-chain Suy Giảm: Một Mối Lo Ngại?

Nhu cầu sản phẩm đầu tư dựa trên Ether có dấu hiệu gia tăng. Tuy nhiên, số liệu về tiền gửi và hoạt động on-chain trên Ethereum lại suy giảm. Xu hướng này đặc biệt đáng lo ngại. Các đối thủ như Solana, BNB Chain và Tron đang không ngừng mở rộng thị phần. Thực tế, Ethereum hiện không còn nằm trong top 10 giao thức hàng đầu về phí giao dịch. Điều này có thể dẫn đến mất cân bằng cung cầu. Đồng thời, nó cũng gia tăng áp lực lạm phát đối với đồng ETH.

Quyền Chọn Bán (Put) Gặp Bất Lợi Nếu ETH Vượt 2.600 USD

Tổng hợp hợp đồng mở (open interest) của quyền chọn ETH, tính bằng USD. Nguồn: Laevitas.ch

Động Lực Phe Mua (Call) và Chiến Lược Phức Tạp

Hợp đồng quyền chọn mua (call) trị giá 1,3 tỷ USD đang chiếm ưu thế cho ngày 30 tháng 5. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa tất cả nhà giao dịch sẽ tái đầu tư lợi nhuận vào vị thế mua mới. Cần lưu ý nhiều chiến lược quyền chọn phức tạp liên quan đến các kỳ hạn khác nhau. Chúng được cấu trúc theo cách không nhất thiết mang lại lợi nhuận khi ETH tăng giá vượt ngưỡng cụ thể. Thêm vào đó, nhà giao dịch có thể đã phòng ngừa rủi ro cho vị thế của mình. Họ thực hiện điều này thông qua thị trường hợp đồng tương lai.

Rủi Ro Cho Phe Bán (Put) và Kịch Bản Tương Tự Cho Phe Mua Lạc Quan

Về phía quyền chọn bán (put), các vị thế trị giá 1,1 tỷ USD dường như đã không lường trước diễn biến giá. Có đến 97% trong số đó được đặt ở mức giá thực hiện (strike price) từ 2.600 USD trở xuống. Những hợp đồng này sẽ vô giá trị nếu ETH duy trì trên 2.600 USD lúc 8:00 sáng UTC ngày 30 tháng 5. Sự mất cân bằng này rất đáng chú ý. Tuy nhiên, kịch bản tương tự cũng có thể xảy ra với các quyền chọn mua quá lạc quan. Đó là các hợp đồng có mức giá thực hiện từ 2.800 USD trở lên, nếu giá ETH không bứt phá đáng kể.

Các Kịch Bản Đáo Hạn Tiềm Năng Cho Ethereum

Dưới đây là bốn kịch bản tiềm năng, dựa trên diễn biến giá hiện tại. Các kết quả này là ước tính lợi nhuận lý thuyết. Chúng dựa trên chênh lệch hợp đồng mở và không bao gồm chiến lược giao dịch phức hợp:

• Từ 2.300 USD đến 2.500 USD: 420 triệu USD (call) so với 220 triệu USD (put). Kết quả ròng: phe mua lợi 200 triệu USD.

• Từ 2.500 USD đến 2.600 USD: 500 triệu USD (call) so với 130 triệu USD (put). Phe mua lợi 370 triệu USD.

• Từ 2.600 USD đến 2.700 USD: 590 triệu USD (call) so với 35 triệu USD (put). Phe mua lợi 555 triệu USD.

• Từ 2.700 USD đến 2.900 USD: 780 triệu USD (call) so với 10 triệu USD (put). Phe mua áp đảo với lợi thế 770 triệu USD.

Yếu Tố Vĩ Mô: Ẩn Số Quyết Định Xu Hướng Giá ETH

Rõ ràng, phe mua có động lực đáng kể để thúc đẩy giá ETH vượt mốc 2.700 USD. Tuy nhiên, những nỗ lực này có thể bị chi phối bởi bối cảnh thị trường rộng lớn hơn. Thị trường tiền điện tử và chỉ số S&P 500 có mối tương quan chặt chẽ. Do đó, các chỉ báo kinh tế vĩ mô và báo cáo thu nhập doanh nghiệp sẽ là yếu tố then chốt. Chúng định hình tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Qua đó, chúng ảnh hưởng trực tiếp đến giá ETH tại thời điểm đáo hạn. Các quyết định từ FOMC cũng là một yếu tố cần theo dõi chặt chẽ.

Liên quan: Phân Tích và Dự Đoán Giá Ngày 28/5: BTC, ETH, XRP, BNB, SOL, DOGE, ADA, SUI, HYPE, LINK