Ethereum: Phân Tích Đà Tăng Trưởng, Sức Mạnh Mạng Lưới, ETF và Triển Vọng Giá

Ethereum đang củng cố vị thế thống trị trong lĩnh vực staking. Sự ra đời của các quỹ ETF Ethereum giao ngay (Spot ETH ETF) cùng tâm lý lạc quan từ nhà đầu tư là yếu tố then chốt. Những điều này hứa hẹn một kịch bản tăng trưởng bền vững cho ETH.

Những Điểm Chính Cần Nắm

• Động lực tăng trưởng ETH đến từ hoạt động mạng lưới gia tăng. Dòng vốn đầu tư vào quỹ ETF giao ngay cũng ổn định.

• Phân tích cho thấy ngưỡng kháng cự 2.800 USD vẫn là thách thức đáng kể cho ETH trong ngắn hạn.

Vị Thế Dẫn Đầu Không Thể Lay Chuyển Của Ethereum

Từ ngày 10 tháng 5, Ether (ETH) giao dịch trong biên độ tương đối ổn định. Mức giá dao động từ 2.370 USD đến 2.770 USD. Dù vậy, nhiều chỉ số quan trọng hé lộ tiềm năng tăng trưởng đáng chú ý. Ethereum vẫn khẳng định vị thế dẫn đầu hệ sinh thái blockchain. Vị thế này xét cả về lượng tài sản ký gửi (deposits) lẫn mức độ hoạt động. Sự đóng góp của các giải pháp mở rộng Lớp 2 (Layer 2) đặc biệt quan trọng.

ETH chưa tái lập mức đỉnh lịch sử (ATH) trong chu kỳ 2024–2025. Tuy nhiên, hiện tại chưa có đối thủ nào thực sự thách thức được Ethereum. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Ethereum lên đến 66,6 tỷ USD. Ethereum chiếm lĩnh 61% thị phần TVL. Trong khi đó, tổng thị phần của hai đối thủ cạnh tranh lớn nhất chỉ dừng ở mức 14%.

Thị phần Tổng giá trị bị khóa (TVL). Nguồn: DefiLlama

Sức Mạnh TVL và Hoạt Động Mạng Lưới Ethereum

TVL trên lớp cơ sở (base layer) của Ethereum tăng trưởng 6% trong 30 ngày qua. Sự phát triển mạnh mẽ từ các dự án như Pendle, Ethena và Spark đã thúc đẩy điều này. Ngược lại, BNB Chain chứng kiến TVL sụt giảm 6%. Lượng tiền gửi trên Solana cũng giảm 2%. Một điểm quan trọng cần nhấn mạnh: sự gia tăng tiền gửi trên blockchain đối thủ trong giai đoạn bùng nổ memecoin đầu năm 2025 cho thấy tính thiếu bền vững.

Layer 2 Củng Cố Vị Thế DEX Của Ethereum

Ethereum phần nào đánh mất vị thế về khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX). Nguyên nhân là mức phí giao dịch cao trên lớp cơ sở, gây rào cản cho nhiều người dùng. Tuy nhiên, các giải pháp Lớp 2 của Ethereum ghi nhận con số ấn tượng. Tổng khối lượng giao dịch DEX đạt 70 tỷ USD trong 30 ngày. Điều này duy trì vị thế dẫn đầu của Ethereum trong toàn hệ sinh thái. Các nền tảng đóng góp nổi bật bao gồm Base, Arbitrum, Unichain và Polygon.

Xếp hạng khối lượng giao dịch DEX trong 30 ngày, tính bằng USD. Nguồn: DefiLlama

Đáng lưu ý, một số mạng lưới từng được kỳ vọng thách thức Ethereum. Nhờ khả năng mở rộng lớp cơ sở, chúng được kỳ vọng cao. Tuy nhiên, hiện chúng không còn nằm trong top sáu về hoạt động DEX. Ví dụ, Tron chỉ ghi nhận khối lượng giao dịch 4,5 tỷ USD trong 30 ngày. Avalanche đạt 4,2 tỷ USD. Trái lại, Ethereum cùng giải pháp mở rộng của mình đạt tổng khối lượng giao dịch 136,8 tỷ USD.

• Liên quan: Giá ETH vượt 2.800 USD khi các nhà giao dịch quyền chọn mở vị thế bán khống: Liệu phe gấu có sai lầm?

Những Quan Ngại Về Phí Giao Dịch và Doanh Thu Staking

Tuy nhiên, một số nhà phân tích bày tỏ quan ngại về tính bền vững dài hạn của Ethereum. Họ chỉ ra mức phí giao dịch khiêm tốn trên chuỗi, chỉ đạt 43,3 triệu USD trong 30 ngày. Các bản cập nhật mạng lưới gần đây ưu tiên lợi ích cho giải pháp rollup. Chúng giới thiệu các gói dữ liệu tạm thời lớn chi phí thấp, gọi là “blob”. Điều này vô hình trung tác động tiêu cực đến doanh thu của người tham gia staking. Bởi lẽ, việc giảm nguồn cung ETH phần lớn phụ thuộc vào phí mạng.

Lợi Thế Độc Quyền từ Spot ETH ETF

Ngoài sự vượt trội về chỉ số on-chain, Ether vẫn là altcoin duy nhất có quỹ ETF giao ngay được phê duyệt tại Hoa Kỳ. Lợi thế tiên phong này góp phần hình thành thị trường 10 tỷ USD cho sản phẩm ETH ETF. Trong khi đó, các đối thủ như Solana và XRP vẫn chờ quyết định từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Giới phân tích kỳ vọng phán quyết cuối cùng sẽ có vào giữa tháng Mười.

Kể từ ngày 16 tháng 5, các quỹ ETF ETH giao ngay không ghi nhận ngày nào có dòng vốn ròng chảy ra. Ngược lại, chúng đã tích lũy 837 triệu USD dòng vốn ròng chảy vào trong giai đoạn này. Áp lực mua này có vẻ chưa đáng kể so với khối lượng giao dịch ETH trung bình hàng ngày (4 tỷ USD) trên các sàn lớn. Tuy nhiên, nó vẫn là tín hiệu rõ ràng về sự quan tâm ngày càng tăng từ nhà đầu tư tổ chức.

Số dư ETH trên các sàn giao dịch, tính bằng ETH. Nguồn: Glassnode

Động Lực Từ Nguồn Cung ETH và Hoạt Động Staking

Nguồn cung ETH ngắn hạn, đo bằng lượng ETH gửi trên sàn, đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Con số này chỉ còn khoảng 16,33 triệu ETH. Song song đó, 28,3% tổng nguồn cung Ether hiện đang được khóa trong hợp đồng staking. Đây là động lực quan trọng hỗ trợ diễn biến giá tích cực khi nhu cầu thị trường gia tăng.

Triển Vọng Giá ETH: Liệu Có Bứt Phá Ngưỡng 2.800 USD?

Đợt tăng giá ấn tượng 48% của ETH từ ngày 7 đến 14 tháng 5 phần nào cho thấy sự mất cân bằng. Đó là sự mất cân bằng giữa lượng người nắm giữ và người mua tiềm năng trên thị trường. Xét các chỉ số on-chain mạnh mẽ của Ethereum và nhu cầu ETF giao ngay ngày càng tăng, kịch bản ETH bứt phá ngưỡng 2.800 USD là hoàn toàn khả thi. Điều này có thể xảy ra trong thời gian tới.

• Tin tức: Chuyên Gia Phân Tích: Bitcoin (BTC) Sẽ Re-test Mốc 107.000 USD Trước Khi Chinh Phục Đỉnh ATH Mới