Phân tích Bitcoin: Liệu Mức $75.000 Có Phải Là Đáy? Xu Hướng Tách Biệt Khỏi Thị Trường Chứng Khoán Dự Kiến Tiếp Diễn

Bài phân tích này xem xét mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500. Chúng ta cũng sẽ đánh giá thị trường hợp đồng tương lai, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và nhu cầu stablecoin tại Trung Quốc. Những yếu tố này cung cấp dấu hiệu về khả năng đảo chiều xu hướng hiện tại.

Vào ngày 6 tháng 4, giá Bitcoin đã điều chỉnh xuống dưới $75.000. Diễn biến này phản ánh áp lực từ thị trường tài chính truyền thống. Cùng lúc, hợp đồng tương lai S&P 500 ghi nhận mức thấp nhất từ tháng 1 năm 2024. Sự biến động ban đầu này cũng kéo giá dầu thô WTI xuống dưới $60 lần đầu tiên trong bốn năm. Tuy nhiên, thị trường sau đó đã ổn định trở lại. Điều này giúp Bitcoin phục hồi và giao dịch quanh mức $78.000.

Mối Tương Quan Giữa Bitcoin Và Thị Trường Truyền Thống Thường Chỉ Tạm Thời

Một số nhà phân tích cho rằng Bitcoin có thể đã vào thị trường giá xuống (bear market). Nhận định này dựa trên mức điều chỉnh 30% từ đỉnh chu kỳ gần nhất. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử lại cho thấy nhiều trường hợp phục hồi mạnh mẽ hơn sau những đợt giảm tương tự. Đáng lưu ý, giai đoạn Bitcoin tương quan cao với thị trường tài chính truyền thống thường không kéo dài. Một số chỉ báo hiện tại cũng gợi ý các nhà giao dịch có thể đang chờ điểm vào lệnh tốt hơn.

Biểu đồ Tương quan 40 ngày: Hợp đồng tương lai S&P 500 so với Bitcoin/USD. Nguồn: TradingView / Cointelegraph

Biến Động Lịch Sử Của Mối Tương Quan

Diễn biến giá Bitcoin gần đây có mối liên hệ khá chặt chẽ với chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, mức độ tương quan này lại biến động đáng kể theo thời gian. Ví dụ, vào tháng 6 năm 2024, mối tương quan này chuyển sang trạng thái âm. Điều này cho thấy hai tài sản di chuyển ngược chiều nhau trong gần 50 ngày. Hơn nữa, chỉ số tương quan đã vượt 60% trong 272 ngày suốt hai năm qua (khoảng 38% tổng thời gian). Dù vậy, con số này không mang nhiều ý nghĩa thống kê dài hạn.

Việc Bitcoin giảm về $74.440 gần đây phản ánh sự không chắc chắn gia tăng trên thị trường truyền thống. Các giai đoạn tương quan cao bất thường giữa Bitcoin và tài sản truyền thống đã từng xảy ra. Nhưng chúng hiếm khi duy trì lâu dài. Bên cạnh đó, cần lưu ý hầu hết cổ phiếu công nghệ lớn cũng đang giao dịch thấp hơn 30% hoặc nhiều hơn so với mức đỉnh lịch sử của chúng.

Liên quan: Tác Động Từ Chính Sách Thuế Quan Của Trump Lên Bitcoin: Áp Lực Bán Tháo và Chiến Lược Mua Đáy

Vàng Chưa Thể Hiện Tốt Vai Trò “Lưu Trữ Giá Trị” Giai Đoạn 2022 – 2024

Ngay cả với vốn hóa 1,5 nghìn tỷ USD, Bitcoin vẫn thuộc nhóm 10 tài sản giao dịch hàng đầu thế giới. Vàng thường được mặc định là “nơi lưu trữ giá trị” đáng tin cậy duy nhất. Tuy nhiên, quan điểm này bỏ qua sự biến động giá của chính kim loại quý này. Ví dụ, giá Vàng đã giảm xuống $1.615 vào tháng 9 năm 2022. Nó phải mất ba năm để phục hồi và vượt đỉnh lịch sử trước đó là $2.075.

Vàng tự hào với tổng vốn hóa 21 nghìn tỷ USD, gấp 14 lần Bitcoin. Nhưng khoảng cách về tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF giao ngay lại hẹp hơn nhiều. Con số này là 330 tỷ USD cho Vàng so với 92 tỷ USD cho Bitcoin. Ngoài ra, cần nhớ các công cụ đầu tư Bitcoin như Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) đã có mặt từ năm 2015. Điều này có nghĩa Vàng có lợi thế hơn 12 năm về sự hiện diện trên thị trường ETF so với Bitcoin.

Tầm Quan Trọng và Sức Bền Của Thị Trường Phái Sinh BTC

Xét từ góc độ thị trường phái sinh, tình hình hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin (inverse swaps) vẫn ổn định. Tỷ lệ cấp vốn (funding rate) dao động quanh mức gần bằng không. Điều này cho thấy sự cân bằng trong nhu cầu đòn bẩy giữa vị thế mua (long) và bán (short).

Phân Tích Tỷ Lệ Cấp Vốn (Funding Rate)

Đây là sự tương phản rõ rệt so với giai đoạn 24-26 tháng 3. Khi đó, tỷ lệ cấp vốn chuyển sang âm, đạt 0,9% mỗi tháng. Nó phản ánh nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với các vị thế dự đoán giá giảm.

Tỷ lệ cấp vốn (funding rate) 8 giờ của Hợp đồng tương lai Vĩnh cửu Bitcoin. Nguồn: Laevitas.ch

Đánh Giá Khối Lượng Thanh Lý

Thêm vào đó, việc thanh lý các vị thế mua có đòn bẩy tổng trị giá 412 triệu USD từ ngày 6 đến 7 tháng 4 được xem là tương đối nhỏ. Để so sánh, khi giá Bitcoin giảm 12,6% trong hai ngày 25 và 26 tháng 2, tổng giá trị thanh lý vị thế mua đòn bẩy lên tới 948 triệu USD. Điều này cho thấy các nhà giao dịch lần này đã chuẩn bị tốt hơn hoặc giảm bớt sự phụ thuộc vào đòn bẩy.

Nhu Cầu Stablecoin Tại Trung Quốc Là Một Chỉ Báo Quan Trọng

Cuối cùng, nhu cầu stablecoin tại thị trường Trung Quốc cung cấp thêm góc nhìn về tâm lý thị trường. Thông thường, khi nhu cầu bán lẻ tiền điện tử tăng mạnh, stablecoin sẽ giao dịch với mức chênh lệch giá (premium). Mức này thường từ 2% trở lên so với tỷ giá USD chính thức. Ngược lại, mức chênh lệch dưới 0,5% thường báo hiệu tâm lý sợ hãi. Lúc này, các nhà giao dịch tìm cách thoát khỏi thị trường tiền điện tử.

So sánh tỷ giá USDT Tether (USDT/CNY) với tỷ giá Đô la Mỹ/Nhân dân tệ Trung Quốc (USD/CNY). Nguồn: OKX

Mức chênh lệch giá USDT Tether (USDT) tại Trung Quốc vẫn duy trì khoảng 1% vào ngày 7 tháng 4. Điều này xảy ra ngay cả khi giá Bitcoin điều chỉnh xuống dưới $75.000. Nó cho thấy nhà đầu tư có thể đang tạm chuyển vị thế sang stablecoin. Họ có thể đang chờ tín hiệu xác nhận thị trường chứng khoán Mỹ ổn định hoặc chạm đáy trước khi quay lại đầu tư tiền điện tử.

Kết Luận: Các Yếu Tố Củng Cố Khả Năng Bitcoin Đã Tìm Thấy Đáy

Tổng hợp lại, lịch sử cho thấy Bitcoin thường thiếu tương quan bền vững với S&P 500. Bên cạnh đó, tỷ lệ cấp vốn hợp đồng tương lai BTC gần như trung lập. Khối lượng thanh lý hợp đồng tương lai tương đối nhỏ. Mức chênh lệch giá stablecoin ổn định tại Trung Quốc cũng là yếu tố quan trọng. Tất cả những điều này củng cố khả năng cao rằng giá Bitcoin có thể đã tìm thấy vùng đáy quanh mức $75.000.

Liên quan: Bitcoin Tuần Này: Đối Mặt Nguy Cơ “Black Monday 2.0” và 5 Yếu Tố Then Chốt Cần Theo Dõi