Thị trường Bitcoin đang trong giai đoạn đặc thù. Sự chi phối của nhà đầu tư dài hạn tăng lên. Kết hợp với biến động giá bị nén, điều này có thể kích hoạt chu kỳ khám phá giá mới cho Bitcoin.

Hành Vi Độc Đáo Của Người Nắm Giữ Dài Hạn (LTH)

Giá Bitcoin hiện chỉ cách mức ATH (111.800 USD) vài điểm phần trăm. Dữ liệu on-chain từ Glassnode hé lộ một “động lực học chu kỳ độc đáo”. Người nắm giữ dài hạn (LTH) đang củng cố vị thế thống trị trong phân phối tài sản. Điều này xảy ra ngay cả khi thị trường ở giai đoạn muộn của chu kỳ tăng giá. Hành vi này khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ thị trường trước đây.

Nghịch Lý: LTH Chốt Lời Nhưng Nguồn Cung Vẫn Tăng

Phân tích chi tiết cho thấy LTH (nắm giữ BTC >155 ngày) đang chốt lời đáng kể. Chỉ số Lợi nhuận/Thua lỗ Ròng Thực hiện của họ đạt đỉnh 930 triệu USD/ngày. Đáng ngạc nhiên, tổng nguồn cung Bitcoin do LTH nắm giữ vẫn tăng. Đây là hiện tượng chưa từng có ở giai đoạn này của chu kỳ tăng giá. Thông thường, nguồn cung LTH sẽ giảm do chốt lời lan rộng.

Lợi nhuận/Thua lỗ ròng thực hiện của người nắm giữ Bitcoin dài hạn. Nguồn: Glassnode

Động Lực Thị Trường: Tích Lũy Vượt Áp Lực Bán và Vai Trò Của Tổ Chức

Động lực này cho thấy: dù LTH bán ra, nhiều coin hơn đang “trưởng thành” thành nắm giữ dài hạn. Glassnode gọi đây là “tính hai mặt độc đáo” trong cấu trúc thị trường. Áp lực bán đang bị hoạt động tích lũy liên tục áp đảo. Thay đổi hành vi này có sự đóng góp lớn từ nhà đầu tư tổ chức. Sự ra đời của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ cũng góp phần. Họ thường ưu tiên chiến lược nắm giữ dài hạn.

Tỷ Lệ Lợi Nhuận/Thua Lỗ Thực Hiện: Dấu Hiệu Hưng Phấn?

Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ Thực hiện (hiện ở mức 9.4) là bằng chứng rõ hơn. Nó cho thấy coin dài hạn được chi tiêu đều mang lại lợi nhuận lớn. Trong lịch sử, tỷ lệ này thường trùng với giai đoạn thị trường hưng phấn. Nó cũng báo trước đỉnh cục bộ hoặc đỉnh chu kỳ. Tuy nhiên, tình trạng này có thể kéo dài hàng tháng nếu nhu cầu thị trường bền vững.

Biến Động Bitcoin Siết Chặt: Tiền Đề Cho Giai Đoạn Khám Phá Giá?

Mật Độ Cung Thực Hiện Gia Tăng: Nguy Cơ Biến Động Đột Ngột?

Hồ sơ biến động Bitcoin hiện tại cho thấy một nghịch lý thú vị. Chỉ số Mật độ Cung Thực hiện đã tăng gần đây. Chỉ số này đo lường mức độ tập trung sở hữu Bitcoin quanh giá hiện tại. Điều này báo hiệu một số nhà đầu tư mua vào quanh 105.000 – 110.000 USD. Khi nguồn cung tập trung chặt, biến động giá nhỏ có thể gây phản ứng cảm tính. Hoặc nó kích hoạt giao dịch quá mức, tăng nguy cơ sốc biến động đột ngột.

Dữ liệu biến động mật độ cung thực hiện của Bitcoin. Nguồn: Glassnode

• Liên quan:  Bitcoin Sẵn Sàng Chinh Phục Đỉnh Mới? Tín Hiệu Lạc Quan Từ Thỏa Thuận Thương Mại Mỹ-Trung

Thị Trường Phái Sinh và Dữ Liệu Ecoinometrics: Biến Động Thấp Kỷ Lục

Ngược lại, thị trường phái sinh lại phát tín hiệu trái ngược. Chỉ số Biến động Ngụ ý Tại Giá Thực Hiện (ATM IV) tiếp tục giảm trên mọi khung thời gian. ATM IV đo lường biến động giá dự kiến từ hợp đồng quyền chọn Bitcoin. Điều này cho thấy nhà giao dịch không lường trước biến động giá lớn sắp tới.

Tương tự, dữ liệu Ecoinometrics cho thấy biến động tuần của Bitcoin giảm xuống phân vị thứ 10. Tức là, biến động hiện tại thấp hơn 90% số tuần trong 10 năm qua. Điều này xảy ra dù Bitcoin vừa đạt ATH mới và tăng mạnh trong tháng Năm. Đây có thể là tín hiệu Bitcoin vào “trạng thái bình thường mới”. Nó phản ánh hiệu suất mạnh mẽ không kèm biến động thất thường. Kịch bản này hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức. Họ thường tập trung lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro.

Dữ liệu biến động thực hiện của Bitcoin từ năm 2015. Nguồn: Ecoinometrics/X

Triển Vọng Thị Trường: Ổn Định Căng Thẳng Và Các Kịch Bản Tiềm Năng

Giá BTC đang ở ngưỡng cụm cung dày đặc. Dòng vốn tổ chức đóng vai trò neo giữ nhu cầu. Thị trường có vẻ ổn định nhưng cũng rất căng thẳng. Nếu nhu cầu mới đủ mạnh vượt qua chốt lời, Bitcoin có thể bứt phá trần biến động. Tuy nhiên, nếu tâm lý thị trường rạn nứt, đợt điều chỉnh giá có thể mạnh hơn dự đoán.

• Tin tức: Bitcoin và Ethereum Phục Hồi: Tín Hiệu Tích Cực Từ Lạm Phát Giảm Tốc và Nới Lỏng Thuế Quan Mỹ-Trung