Bối Cảnh Thị Trường và Kỳ Vọng Trước Cuộc Họp FOMC

Quyết định về lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Hoa Kỳ (FOMC) dự kiến vào ngày 7 tháng 5. Đây được xem là thời khắc quan trọng đối với các tài sản rủi ro, bao gồm thị trường tiền điện tử. Giới phân tích đa phần nghiêng về kịch bản lãi suất không thay đổi. Tuy nhiên, Bitcoin và các altcoin vẫn có cơ hội tăng trưởng. Điều này xảy ra nếu Bộ Tài chính Hoa Kỳ cảm thấy cần thiết bơm thêm thanh khoản để đối phó nguy cơ suy thoái kinh tế.

Một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể kích thích hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng đang đối mặt thách thức từ đồng đô la Mỹ suy yếu. Một số nhà phân tích cho rằng việc cắt giảm lãi suất của Mỹ có thể không đủ sức thúc đẩy tăng trưởng. Lý do là rủi ro suy thoái vẫn hiện hữu. Điều này vô hình trung có thể tạo môi trường lý tưởng cho các tài sản phòng hộ thay thế, điển hình là tiền điện tử.

Nguồn: Jim Paulsen

Phân Tích Lịch Sử: Lãi Suất Fed và Nguy Cơ Suy Thoái

Nhà kinh tế học Jim Paulsen đã chỉ ra một quy luật đáng chú ý. Khi lãi suất quỹ Fed (Fed funds rate) giao dịch trên mức lãi suất “trung tính”, nền kinh tế trong lịch sử thường có xu hướng rơi vào suy thoái. Mức “trung tính” được tính bằng cách lấy lãi suất Quỹ Fed trừ đi Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cốt lõi hàng năm (Core PCE). Một kịch bản khác là “suy thoái tăng trưởng”. “Suy thoái tăng trưởng” là giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm lại đáng kể. Nó đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và sức cầu tiêu dùng yếu ớt. Các mô hình tương tự quan sát từ năm 1971 đến nay càng củng cố phân tích này.

Theo nhận định của Paulsen, Fed có khả năng sẽ đối mặt áp lực buộc phải hạ lãi suất. Thêm vào đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đang chịu sức ép không nhỏ. Cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đã nhiều lần chỉ trích Fed. Ông cho rằng cơ quan này không giảm chi phí vốn đủ nhanh để hỗ trợ nền kinh tế.

Liên quan: Bitcoin đối mặt nguy cơ kiểm tra lại mốc dưới $92.000 khi giá BTC chưa theo kịp đà tăng 4% của vàng

Các Yếu Tố Khiến Fed Cân Nhắc Nới Lỏng Tiền Tệ

Những lo ngại về một thị trường “quá nóng” vẫn còn đó. Lạm phát tiêu dùng tại Mỹ vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp tháng 4 ở mức 4,2%. Điều này cho thấy thị trường lao động chưa có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Vì vậy, Fed có thể thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách. (Xem thêm về QE và thị trường crypto)

Ước tính lãi suất FOMC cho quyết định ngày 17 tháng 9. Nguồn: CME FedWatch

Kỳ Vọng Thị Trường và Động Thái Tiềm Năng Của Bộ Tài Chính

Kỳ vọng của thị trường được phản ánh qua các hợp đồng tương lai lợi suất trái phiếu kho bạc. Chúng cho thấy có đến 76% khả năng lãi suất sẽ ở mức 4,0% hoặc thấp hơn vào ngày 17 tháng 9. Tuy nhiên, xác suất này đã giảm đáng kể. Trước đó, nó ở mức 90% ghi nhận vào ngày 29 tháng 4, theo dữ liệu từ công cụ CME FedWatch. Điều này cho thấy niềm tin của nhà giao dịch vào việc Fed sớm nới lỏng chính sách tiền tệ đang có phần suy giảm.

Sự sụt giảm niềm tin này ban đầu có vẻ là tín hiệu tiêu cực cho tài sản rủi ro. Nhưng nó lại có thể thúc đẩy Bộ Tài chính Hoa Kỳ chủ động bơm thêm thanh khoản. Mục đích là để hỗ trợ các hoạt động chi tiêu của chính phủ. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh kinh tế tiềm ẩn nhiều bất ổn.

Dấu Hiệu Can Thiệp Của Fed và Tác Động Lên Thị Trường Crypto

Bất kể quyết định cuối cùng của FOMC là gì, một số nhà phân tích đã chỉ ra một điểm đáng chú ý. Đó là việc Fed mua vào 20,5 tỷ USD trái phiếu kho bạc gần đây vào ngày 5 tháng 5. Đây là một dấu hiệu cho thấy sự can thiệp trở lại của ngân hàng trung ương này. Trong lịch sử, việc bổ sung thanh khoản vào thị trường thường mang lại tác động tích cực cho tiền điện tử. (Tìm hiểu thêm về cung tiền M2). Điều này đặc biệt đúng khi đồng đô la Mỹ đang yếu thế so với các đồng tiền chủ chốt khác trên toàn cầu. Hệ quả là, các nhà đầu tư ngày càng có xu hướng tìm kiếm công cụ phòng hộ thay thế thay vì nắm giữ tiền mặt.

Chỉ số Đô la Mỹ DXY (trái, màu xanh lá cây) so với Bitcoin/USD (màu cam). Nguồn: TradingView / Cointelegraph

Đồng Đô La Suy Yếu và Sức Hút Của Tài Sản Khan Hiếm

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) là thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các tiền tệ chính. Chỉ số này đã giảm xuống dưới mốc 100. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Điều này diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư có xu hướng rút vốn khỏi thị trường Mỹ. Nguyên nhân là do những bất ổn kinh tế. Song song đó, giá vàng đã ghi nhận mức tăng hơn 12% trong 30 ngày qua. Hiện tại, giá vàng đang giao dịch chỉ thấp hơn 2% so với mức cao nhất mọi thời đại là 3.500 USD/ounce. Sự suy giảm niềm tin vào khả năng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ tài trợ các khoản nợ quốc gia càng làm tăng sức hấp dẫn. Các tài sản khan hiếm như Bitcoin trở nên thu hút hơn.

Kết Luận: Bitcoin Vẫn Có Triển Vọng Tích Cực

Tóm lại, khả năng Fed thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất đã suy giảm. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn có thể mang lại yếu tố tích cực cho thị trường tiền điện tử. Nếu Cục Dự trữ Liên bang chịu áp lực phải mở rộng bảng cân đối kế toán, điều này có thể thúc đẩy lạm phát. Nó cũng làm suy giảm giá trị của các công cụ đầu tư thu nhập cố định. Khi đó, Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số tương tự có thể sẽ được hưởng lợi đáng kể. Chúng sẽ khẳng định vai trò như một kênh lưu trữ giá trị và phòng ngừa rủi ro hiệu quả. (Tìm hiểu thêm về ETF Bitcoin và vai trò của nó).

Liên quan: Phe Mua Bitcoin Tăng Cường Vị Thế Trước Thềm Quyết Định Lãi Suất Của FOMC (Fed) Ngày 7 Tháng 5