Michael Saylor là Chủ tịch Điều hành của Strategy và một tên tuổi lớn trong đầu tư Bitcoin. Ông cảnh báo mạnh mẽ các tổ chức không nên công khai bằng chứng dự trữ on-chain. Theo ông, hành động này là một “ý tưởng tồi”. Dù nhằm minh bạch hóa lượng tiền mã hóa nắm giữ, nó lại tiềm ẩn nguy cơ gia tăng lỗ hổng bảo mật.

Quan Điểm Của Michael Saylor Về Minh Bạch Dự Trữ On-chain

Ông Saylor đứng đầu Strategy (trước đây là MicroStrategy). Công ty này nổi tiếng với các khoản đầu tư Bitcoin quy mô lớn. Trong một phát biểu đáng chú ý, ông nhấn mạnh việc công bố bằng chứng dự trữ on-chain là “ý tưởng tồi”. Lý do là vì các rủi ro bảo mật tiềm ẩn mà nó mang lại.

Tại một sự kiện ngày 26 tháng 5, bên lề hội nghị Bitcoin 2025 ở Las Vegas, ông Saylor được hỏi về biện pháp minh bạch này. Ông thẳng thắn chia sẻ: “Cách công bố bằng chứng dự trữ hiện tại là không an toàn. Đây cũng là thông lệ phổ biến”.

Ông nhấn mạnh thêm: “Điều này thực sự làm suy yếu tính bảo mật. Nó ảnh hưởng đến đơn vị phát hành, đơn vị lưu ký, các sàn giao dịch và cả nhà đầu tư. Đây không phải là một ý tưởng hay, mà là một ý tưởng tồi”.

Mitchell Askew là Trưởng nhóm Phân tích của Blockware Solutions. Ông đặt câu hỏi trực tiếp liệu Strategy có công bố bằng chứng dự trữ không. Đáng chú ý, ông Saylor đã không đưa ra câu trả lời.

Bằng Chứng Dự Trữ (PoR): Cơ Chế Và Những Nghi Ngại Từ Saylor

Bằng chứng dự trữ (Proof-of-Reserves – PoR) là một cơ chế. Nhiều sàn giao dịch tiền mã hóa áp dụng PoR. Mục đích là xác minh họ nắm giữ đủ tài sản mã hóa. Lượng tài sản này phải tương ứng với số dư tiền gửi của khách hàng. PoR còn giúp xác thực các tổ chức khác. Ví dụ, các quỹ ETF tiền mã hóa cần có đủ tài sản cơ sở để đảm bảo hoạt động.

Ông Saylor thừa nhận ngành tiền mã hóa đã có bài học xương máu. Đó là từ sự sụp đổ của các sàn giao dịch lớn như FTX và Mt. Gox. Tuy nhiên, ông vẫn cho rằng PoR không phải giải pháp bảo mật tối ưu cho tổ chức.

Để lý giải, ông Saylor đặt câu hỏi tu từ: “Không nhà phân tích bảo mật cấp doanh nghiệp nào lại cho rằng công khai tất cả địa chỉ ví là ý hay. Làm vậy bạn có thể bị theo dõi và truy vết ngược lại.”

Để minh họa rủi ro, ông Saylor gợi ý. “Hãy yêu cầu một AI tiên tiến phân tích sâu. Hỏi nó về các vấn đề bảo mật khi công bố địa chỉ ví của bạn. Cũng hỏi về việc điều đó làm suy yếu an ninh công ty theo thời gian ra sao.” Ông tin AI sẽ liệt kê ra “50 trang các vấn đề bảo mật”.

Bằng Chứng Dự Trữ: Xu Hướng Lan Rộng Sau Khủng Hoảng FTX

Sau sự sụp đổ của FTX tháng 11/2022, một làn sóng PoR đã lan rộng. Nó diễn ra trong cộng đồng tiền mã hóa. Nhiều đơn vị đã chủ động công khai PoR. Bao gồm sàn giao dịch, đơn vị lưu ký, và nhà phát hành quỹ ETF. Mục đích là củng cố niềm tin và tăng minh bạch. Họ cũng muốn chứng minh khả năng đảm bảo tài sản cho khách hàng. [1, 3] Các tên tuổi lớn như Binance, Kraken, OKX đã tiên phong. Công ty quản lý tài sản tiền mã hóa Bitwise cũng triển khai biện pháp này.

Hạn Chế Của PoR Và Chiến Lược Bitcoin Của Strategy

Mặc dù vậy, ông Saylor cũng chỉ ra một hạn chế quan trọng của bằng chứng dự trữ. Theo ông, PoR chỉ phản ánh tài sản công ty đang nắm giữ. Nó không thể hiện bức tranh toàn cảnh về các nghĩa vụ nợ của họ.

Michael Saylor tại sự kiện. Nguồn: Mitchell Askew

Strategy, do ông Saylor lãnh đạo, là một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất. Dữ liệu trích dẫn cho thấy Strategy có 576.230 Bitcoin. Giá trị ghi nhận trên bảng cân đối kế toán là 62,6 triệu USD. [3] MARA Holdings xếp sau Strategy. Công ty khai thác Bitcoin này nắm giữ 48.137 Bitcoin (theo BitcoinTreasuries.NET).

Xu hướng doanh nghiệp đầu tư vào Bitcoin ngày càng phổ biến. Hơn 110 công ty giao dịch công khai toàn cầu đã mua và giữ Bitcoin. Họ đưa Bitcoin vào danh mục tài sản của mình.

Liên quan: Michael Saylor của MicroStrategy: Tín Hiệu Mua Bitcoin Trong Bối Cảnh Thị Trường Điều Chỉnh