Lượng Bitcoin (BTC) trên các sàn giao dịch tiền điện tử đang giảm mạnh. Con số này đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2018. Nhu cầu từ tổ chức tăng cao và tâm lý nắm giữ (HODLing) mạnh mẽ là nguyên nhân chính. Điều này dấy lên lo ngại về một “cú sốc nguồn cung” tiềm ẩn.

Những Điểm Chính Cần Lưu Ý Về Nguồn Cung Bitcoin

• Lần đầu tiên kể từ tháng 3/2018, dự trữ Bitcoin trên sàn giảm xuống dưới 11% tổng cung.

• Các tổ chức đầu tư tham gia mạnh mẽ, thúc đẩy việc rút BTC khỏi sàn.

• Niềm tin vào sàn tập trung suy giảm sau sự sụp đổ của FTX, khuyến khích xu hướng tự lưu ký.

Dữ Liệu Glassnode: Tỷ Lệ BTC Trên Sàn Chạm Đáy Gần 7 Năm

Theo dữ liệu từ Glassnode, tỷ lệ phần trăm tổng cung Bitcoin trên các sàn đã chính thức xuống dưới 11%. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2018, đánh dấu một giai đoạn gần bảy năm.

Con số này trái ngược hoàn toàn với đỉnh điểm tháng 3 năm 2020. Khi đó, hơn 17,2% tổng cung BTC nằm trên các sàn. Điều này có nghĩa là hơn 6% tổng cung, tương đương khoảng 1,26 triệu BTC, đã được chuyển khỏi ví của các sàn giao dịch.

Tỷ lệ phần trăm số dư BTC trên các sàn giao dịch. Nguồn: Glassnode

Hãy cùng phân tích sâu hơn các nguyên nhân chính khiến Bitcoin ngày càng được rút khỏi sàn.

Xu Hướng “HODLing” Bitcoin Lên Ngôi: Cam Kết Nắm Giữ Cao Nhất 2 Năm

Phân tích từ CryptoQuant cho thấy một xu hướng đáng chú ý. Các nhà đầu tư Bitcoin đang thể hiện cam kết nắm giữ tài sản ở mức cao nhất trong hơn hai năm. Điều này được thể hiện qua chỉ số Tỷ lệ Dòng tiền Sàn giao dịch so với Hoạt động Mạng lưới (Exchange Flows to Network Activity Ratio).

Chỉ Số Dòng Tiền Sàn Giao Dịch Nói Gì?

Chỉ số này so sánh khối lượng BTC nạp lên sàn với tổng hoạt động trên chuỗi (on-chain). Nó đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023. Điều này ngụ ý rằng lượng BTC gửi lên sàn để giao dịch vẫn thấp, ngay cả khi giá Bitcoin biến động tăng.

Tỷ lệ dòng tiền Bitcoin trên sàn so với hoạt động mạng lưới, đường trung bình động 30 ngày. Nguồn: CryptoQuant

Niềm Tin Của Nhà Đầu Tư Dài Hạn Được Củng Cố

Cụ thể, đầu tháng 6 năm 2025, đường trung bình động 30 ngày của tỷ lệ này là khoảng 1,2. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 365 ngày. Nó cũng đang tiến sát ngưỡng độ lệch chuẩn -1.

Trong quá khứ, các mức thấp tương tự của chỉ số này thường trùng với giai đoạn niềm tin của người nắm giữ Bitcoin dài hạn (long-term holders) được củng cố. Họ ưu tiên giải pháp lưu trữ lạnh (cold storage) an toàn. Họ ít để BTC trên sàn cho giao dịch thường xuyên.

Hệ quả trực tiếp là nguồn cung Bitcoin sẵn sàng giao dịch bị thu hẹp. Điều này làm giảm áp lực bán tiềm năng. Ngay cả khi giá Bitcoin tiến gần mức cao nhất mọi thời đại (ATH), áp lực bán vẫn giảm.

• Liên quan: Chỉ báo Hash Ribbons của Bitcoin: Tín Hiệu ‘Mua’ Lần Thứ Ba Trong Năm 2025?

Sự Trỗi Dậy Của Tổ Chức Lưu Ký: Thay Đổi Cuộc Chơi Nguồn Cung BTC

Sự phát triển mạnh mẽ của các giải pháp lưu ký chuyên biệt cho nhà đầu tư tổ chức là một yếu tố then chốt. Điều này góp phần vào sự sụt giảm nguồn cung Bitcoin trên các sàn giao dịch.

Ưu Tiên Lưu Ký Chuyên Nghiệp

Những gã khổng lồ tài chính như BlackRock, Fidelity, và Franklin Templeton ngày càng ưu tiên nền tảng lưu ký của bên thứ ba. Họ không giữ tài sản trên các sàn giao dịch công khai. Các nền tảng này được thiết kế để đáp ứng tiêu chuẩn bảo mật và quy định khắt khe của họ.

Minh chứng rõ nét là Coinbase Prime, bộ phận dịch vụ khách hàng tổ chức của Coinbase. Họ đã báo cáo quản lý hơn 212 tỷ USD tài sản lưu ký (AUC) trong Quý 1 năm 2025. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ “dòng vốn của các nhà phát hành ETF, tập đoàn lớn và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao (HNWIs).”

Ngược lại, chính sàn giao dịch Coinbase lại ghi nhận dòng BTC rút ra trị giá hơn 500 triệu USD trong cùng quý.

Số dư BTC trên sàn giao dịch Coinbase. Nguồn: Glassnode

Xu hướng rút ròng này tiếp tục kéo dài sang quý hai. Một giao dịch rút BTC đáng chú ý trị giá 761 triệu USD được ghi nhận vào ngày 5 tháng 6.

Nguồn: André Dragosch

Vai Trò Của Bitcoin ETF Giao Ngay

Không thể không nhắc đến vai trò của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay (Spot Bitcoin ETFs). Các quỹ này đã thu hút một lượng lớn Bitcoin vào kho dự trữ của mình.

Tính đến ngày 5 tháng 6, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) do các quỹ Spot Bitcoin ETF quản lý đạt 44,54 tỷ USD. Đây là bước nhảy vọt ấn tượng từ khoảng 1 tỷ USD khi ra mắt vào tháng 1 năm trước.

Dòng vốn tích lũy của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Nguồn: Farside Investors

Tổ Chức Tăng Cường Phân Bổ Vào Tiền Điện Tử

Một cuộc khảo sát năm 2025 của Coinbase và EY-Parthenon củng cố xu hướng này. Khảo sát tiết lộ 83% nhà đầu tư tổ chức dự định tăng tỷ trọng đầu tư vào tiền điện tử. Đáng chú ý, gần 60% trong số họ đã phân bổ hơn 5% tổng tài sản quản lý (AUM) vào tài sản kỹ thuật số.

Theo báo cáo từ Standard Chartered, khoảng 61 công ty đại chúng hiện nắm giữ hơn 3% tổng nguồn cung tối đa 21 triệu token của Bitcoin.

Khủng Hoảng Niềm Tin Hậu FTX: Động Lực Rút BTC Khỏi Sàn

Sự sụp đổ của sàn FTX cuối năm 2022 đã tạo cú sốc lớn. Sự kiện này dẫn đến thay đổi đáng kể trong hành vi dòng tiền Bitcoin trên sàn. Dữ liệu từ Glassnode phản ánh rõ điều này.

Khối lượng giao dịch ròng BTC từ/đến các sàn giao dịch. Nguồn: Glassnode

Làn Sóng Rút BTC Khỏi Sàn Sau Sự Cố

Biểu đồ khối lượng giao dịch ròng (Net Transfer Volume from/to Exchanges) cho thấy một giai đoạn rút BTC khỏi sàn liên tục và mạnh mẽ. Các thanh màu đỏ biểu thị điều này, kéo dài từ đầu đến giữa năm 2023. Đây được xem là một trong những đợt rút tiền quy mô lớn nhất lịch sử Bitcoin.

Cụ thể, từ tháng 11/2022 đến tháng 5/2023, dòng tiền rút ra hàng tuần thường xuyên vượt 10.000 BTC. Tổng cộng, hơn 200.000 BTC đã được chuyển khỏi các sàn giao dịch tập trung trong giai đoạn này.

Hệ Quả: Niềm Tin Suy Giảm và Xu Hướng Tự Lưu Ký

Những con số này chứng minh niềm tin của người dùng vào sàn tập trung đã suy giảm nghiêm trọng sau sự cố FTX. Điều này thúc đẩy làn sóng mạnh mẽ các nhà đầu tư chuyển sang giải pháp tự lưu ký (self-custody). Họ cũng tìm kiếm các nền tảng giao dịch thay thế an toàn hơn.

• Tin tức: Bitcoin ETF: Lượng Nắm Giữ Của Tổ Chức Lần Đầu Sụt Giảm Theo Quý – Phân Tích Từ CoinShares