Phân Tích Nguồn Cung Ethereum: Lạm Phát Vẫn Tiếp Diễn Dù Đã Đốt 4.5 Triệu ETH

Gần ba năm sau nâng cấp London Hard Fork, mạng lưới Ethereum vẫn chưa đạt được trạng thái giảm phát như kỳ vọng ban đầu. Mặc dù cơ chế đốt ETH đã hoạt động, nguồn cung tổng thể vẫn tiếp tục tăng lên.

Kỳ Vọng Giảm Phát Của Ether Chưa Thành Hiện Thực

Mục tiêu hạn chế nguồn cung Ether (ETH) qua London Hard Fork (tháng 8/2021) vẫn chưa hoàn toàn đạt được. Mạng lưới Ethereum thực tế vẫn đang trong tình trạng lạm phát.

Số Liệu Thực Tế: Lạm Phát Vẫn Hiện Hữu

Tính đến ngày 13 tháng 4 năm 2025, tổng cung ETH ròng đã tăng 0.805% hàng năm kể từ London Hard Fork. Con số này tương đương với 3,477,830.85 ETH mới được đưa vào lưu thông. Cơ chế đốt phí EIP-1559 đã tiêu hủy thành công 4,581,986.52 ETH. Tuy nhiên, tốc độ đốt này chưa đủ nhanh để bù đắp ổn định lượng ETH mới phát hành.

So Sánh Với Bitcoin và Tác Động Từ Các Nâng Cấp

Để so sánh, Bitcoin (BTC) có tỷ lệ lạm phát hàng năm cao hơn (1.517%) trong cùng giai đoạn (3 năm 8 tháng). Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là Bitcoin có nguồn cung tối đa cố định. Ethereum thì không có giới hạn này. Nâng cấp London đã giới thiệu EIP-1559, đốt một phần phí giao dịch (base fee). Cơ chế này nhằm cân bằng phần thưởng khối cho thợ đào (trước The Merge) và người xác thực (sau The Merge). Dù vậy, nâng cấp Dencun (tháng 3/2024) lại tập trung giảm phí trên layer 2. Điều này gián tiếp làm giảm lượng ETH bị đốt.

Liên quan: Giá ETH Có Thể Rớt Xuống Dưới $1,500 Do Các Quỹ ETF Ethereum Dòng Tiền Ròng Chảy Ra Kỷ Lục

Yếu Tố Ảnh Hưởng: Hoạt Động Mạng Lưới và Nguồn Cung Hiện Tại

Những giai đoạn mạng lưới hoạt động thấp cũng làm giảm doanh thu phí giao dịch. Khi đó, lượng ETH phát hành mới dễ dàng vượt qua lượng ETH bị đốt. Dữ liệu từ ultrasound.money cho thấy nguồn cung ETH hiện tại là khoảng 120.69 triệu ETH. Mức tăng trưởng hàng năm là 0.51%. Con số này khẳng định mục tiêu giảm phát bền vững vẫn còn xa. Kể từ khi cơ chế đốt hoạt động, các giao dịch chuyển ETH thông thường là nguồn đốt ETH lớn nhất, với 374,298.59 ETH bị hủy.

Ai Đang Đốt ETH Nhiều Nhất?

Xét về nền tảng cụ thể, thị trường NFT Opensea đứng thứ hai về lượng ETH bị đốt (230,051.12 ETH). Hoạt động này chủ yếu đến từ giao dịch token không thể thay thế. Sàn giao dịch phi tập trung Uniswap V2 (qua Router 2) theo sát với 226,501.32 ETH bị đốt. Giao dịch stablecoin Tether (USDT) cũng đóng góp đáng kể, đốt 208,769.94 ETH.

Các nền tảng khác cũng góp phần lớn vào việc đốt ETH. Universal Router của Uniswap đốt 153,525.44 ETH. Uniswap V3 (qua Router 2) đốt 124,596.09 ETH. Metamask Swap Router đốt 89,489.95 ETH. Một phiên bản khác của Uniswap Universal Router đốt 84,388.61 ETH.

Bối Cảnh Thị Trường và Triển Vọng Tương Lai

Về giá trị thị trường, giá ETH đã giảm 10.5% trong tuần qua, xuống còn khoảng $1,601 mỗi ETH. Diễn biến này phù hợp với xu hướng chung của thị trường tiền điện tử.

Ethereum đã có những giai đoạn giảm phát tạm thời khi mạng lưới hoạt động sôi nổi. Tuy nhiên, sự khan hiếm nhất quán vẫn chưa đạt được. Cộng đồng ủng hộ Ethereum hy vọng các nâng cấp tương lai hoặc nhu cầu sử dụng mạng tăng vọt sẽ thúc đẩy ETH vào giai đoạn giảm phát bền vững. Dữ liệu hiện tại cho thấy thách thức trong việc cân bằng giữa đốt phí, phát hành mới và hoạt động mạng. Hiện tại, chính sách tiền tệ “Tiền Siêu Âm” (Ultra Sound Money) của Ethereum vẫn đang trong quá trình phát triển.

Liên quan: Phân Tích 3 Sự Kiện Mở Khóa Token Quan Trọng Tháng 4/2025