Stablecoin Gia Tăng Ảnh Hưởng: Cơ Quan Quản Lý Anh Quốc Cảnh Báo Rủi Ro Ổn Định Tiền Tệ

Giới chức quản lý tại Vương quốc Anh đang ngày càng lo ngại. Họ quan tâm đến tác động tiềm ẩn của stablecoin và toàn bộ ngành tiền điện tử lên hệ thống tài chính và sự ổn định tiền tệ quốc gia.

Quan Ngại Từ Ủy Ban Chính Sách Tài Chính Anh (FPC)

Mối lo ngại này được nhấn mạnh tại cuộc họp Ủy ban Chính sách Tài chính (FPC) thuộc Ngân hàng Trung ương Anh. Cuộc họp diễn ra vào ngày 4 và 8 tháng 4 năm 2025.

Các nhà quản lý ghi nhận thị trường crypto chưa có tài sản đảm bảo (unbacked crypto-assets) còn ít liên kết với kinh tế thực. Tuy nhiên, quy mô thị trường stablecoin và crypto nói chung đã mở rộng đáng kể trong năm qua. Sự tăng trưởng này đòi hỏi giám sát chặt chẽ hơn.

Xây Dựng Khung Pháp Lý và Tiêu Chí Ổn Định

Để đối phó, Vương quốc Anh đang xây dựng khung pháp lý cho stablecoin. Ngân hàng Trung ương và Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) dẫn dắt nỗ lực này, nhằm đảm bảo khả năng chống chịu (resilience) tài chính.

Ủy ban FPC xác định yếu tố cốt lõi để một stablecoin được coi là có khả năng phục hồi:

“Một yếu tố quyết định then chốt đối với khả năng phục hồi của stablecoin là tính thanh khoản, rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường của các tài sản bảo chứng (backing assets). Điều này nhằm đảm bảo rằng việc quy đổi stablecoin ra tiền pháp định có thể được đáp ứng kịp thời theo tỷ lệ ngang giá (at par), ngay cả trong những giai đoạn thị trường căng thẳng.”

Ủy ban đặc biệt lo ngại về stablecoin neo giá theo Bảng Anh (GBP) phát hành từ nước ngoài. Các stablecoin này thường có tài sản bảo chứng không phù hợp.

Tình trạng này gây rủi ro cho thị trường tài chính Anh và có thể nghiêm trọng hơn. Ủy ban cảnh báo: “ngay cả khi có quy định phù hợp, việc sử dụng rộng rãi các stablecoin neo giá theo ngoại tệ có thể khiến một số nền kinh tế dễ bị tổn thương bởi hiện tượng thay thế tiền tệ (currency substitution).”

Ngân hàng Trung ương Anh. Nguồn: Wikimedia

Rủi Ro Thay Thế Tiền Tệ: Mối Lo Ngại Chính

Thành viên FPC lo ngại stablecoin có thể vượt ra ngoài hệ sinh thái crypto. Nếu điều này xảy ra, nó sẽ ảnh hưởng đến thanh toán xuyên biên giới, cả bán lẻ và bán buôn.

Ở mảng bán lẻ, việc hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ dùng stablecoin thanh toán quốc tế có thể dẫn đến thay thế tiền tệ. Điều này cũng làm tăng rủi ro đối tác (counterparty risk).

Liên quan: Vì Sao Giá Ethereum (ETH) Vẫn Đang Giảm? Các Yếu Tố Then Chốt Cần Theo Dõi

Sự Trỗi Dậy Của Stablecoin Tại Các Thị Trường Mới Nổi

Tuyên bố này xuất hiện trong bối cảnh stablecoin ngày càng được chấp nhận. Sự chấp nhận này không chỉ giới hạn ở chuyển tiền crypto tại các thị trường mới nổi, đặc biệt là Châu Phi.

Một báo cáo gần đây của Chainalysis chỉ ra điều này. Stablecoin hiện chiếm gần một nửa tổng khối lượng giao dịch tại Châu Phi cận Sahara.

Một báo cáo cuối năm 2024 cũng cho thấy tiềm năng của một số nền kinh tế châu Phi. Họ có thể trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số. Ben Caselin, Giám đốc Tiếp thị sàn giao dịch tiền điện tử VALR (Johannesburg), chia sẻ với Cointelegraph:

“Nam Phi là cửa ngõ vào phần còn lại của Châu Phi với hệ thống luật pháp tốt và một hệ thống tư pháp độc lập. Việc thành lập công ty ở Nam Phi tương đối dễ dàng.”

Tuy nhiên, xu hướng tương tự ít thấy ở các nền kinh tế phát triển. Nơi đây cơ sở hạ tầng tài chính thường dễ tiếp cận hơn.

Các chuyên gia cho rằng thiếu dịch vụ ngân hàng và bất ổn tiền tệ là lý do chính. Điều này thúc đẩy các nước đang phát triển, nhất là ở Châu Phi, đón nhận stablecoin và crypto dựa trên USD.

Không Chỉ Vương Quốc Anh: Lo Ngại Lan Rộng

Vương quốc Anh không phải là nơi duy nhất lo ngại về stablecoin và crypto. Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) gần đây cũng đưa ra cảnh báo tương tự.

ESMA cảnh báo crypto sẽ ngày càng đe dọa ổn định thị trường tài chính truyền thống. Điều này xảy ra khi ngành phát triển và liên kết chặt chẽ hơn với các định chế tài chính thông thường.

Giám đốc điều hành ESMA, bà Natasha Cazenave, nhận định:

“Chúng ta không thể loại trừ khả năng giá tiền điện tử sụt giảm mạnh trong tương lai có thể gây ra những tác động lan tỏa (spillover effects) đến hệ thống tài chính của chúng ta.”

Hành Động Từ Cơ Quan Quản Lý Châu Âu

Các nhà quản lý châu Âu đã bắt đầu hành động dựa trên những lo ngại này. Cuối tháng 3, cơ quan quản lý bảo hiểm EU đã đề xuất một quy tắc mới.

Quy tắc yêu cầu công ty bảo hiểm phải giữ vốn tương đương giá trị tài sản crypto họ nắm giữ. Đây là biện pháp giảm thiểu rủi ro cho người mua bảo hiểm.

Liên quan: Vàng Token Hóa Bùng Nổ: Khối Lượng Giao Dịch Vượt 1 Tỷ USD