Dòng vốn từ các định chế tài chính và phí giao dịch Ethereum tăng đang tạo tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh lại cho thấy hoạt động mạng trì trệ. Thị trường hợp đồng tương lai Ether cũng thể hiện thái độ thận trọng.

Những điểm phân tích cốt lõi:

• Thị trường hợp đồng tương lai ETH phản ánh tâm lý lạc quan còn hạn chế. Điều này diễn ra ngay cả khi dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay (Spot ETF) cho thấy tín hiệu mạnh mẽ.

• Đà tăng trưởng tiềm năng của ETH có thể bị giới hạn. Nguyên nhân là do hoạt động mạng lưới chưa khởi sắc và áp lực từ đối thủ như Solana.

Phân Tích TVL Ethereum: Sụt Giảm Trong Bối Cảnh Phí Giao Dịch Tăng

Ether (ETH) tăng 8% từ ngày 2 đến 4 tháng 6. Dù vậy, ETH vẫn chật vật chinh phục lại mốc 2.700 USD. Đà tăng 48% (từ 5/5 đến 5/6) dường như gặp giới hạn. Nguyên nhân có thể do hoạt động mạng chưa bùng nổ và áp lực cạnh tranh gia tăng.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên mạng lưới Ethereum, được quy đổi bằng ETH. Nguồn: DefiLlama

TVL Ethereum Sụt Giảm: Solana Tăng Trưởng

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Ethereum giảm còn 25,1 triệu ETH vào ngày 5/6. Con số này giảm 17% so với tháng trước. Ethereum vẫn dẫn đầu về tổng tài sản gửi vào. Tuy nhiên, TVL của Solana tăng 2% trong 30 ngày, đạt 65,8 triệu SOL. Điều này cho thấy lợi thế cạnh tranh của Ethereum đang bị thu hẹp.

Sự sụt giảm TVL của Ethereum chủ yếu do điều chỉnh từ Sky (trước đây là MakerDAO). Sky giảm 48% xuống 2,1 triệu ETH. Curve Finance cũng giảm 24% còn 1,1 triệu ETH.

Điểm Sáng: Phí Giao Dịch Ethereum Tăng Vọt

Tuy nhiên, có một điểm sáng. Phí giao dịch trung bình trên Ethereum tăng vọt 150% so với tháng trước. Sự gia tăng này phản ánh nhu cầu sử dụng mạng tăng. Nó cũng tăng cường cơ chế đốt token, giúp giảm áp lực lạm phát cho ETH.

Hoạt Động DEX Sôi Động: Ethereum Đối Mặt Thách Thức Từ Đối Thủ

Sự sôi động của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là động lực chính thúc đẩy phí giao dịch tăng. Ví dụ, Uniswap xử lý khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 2,6 tỷ USD trong tháng 6. Con số này tăng mạnh so với 1,65 tỷ USD đầu tháng 5.

Xu hướng này tích cực cho giá Ether. Tuy nhiên, các mạng cạnh tranh như BNB Chain và Solana cũng đang mở rộng thị phần DEX. Thực tế, Ethereum hiện đứng thứ ba trong phân khúc này.

Thị phần khối lượng giao dịch trên các sàn DEX. Nguồn: DefiLlama

• Liên quan: Ethereum Tái Khẳng Định Vị Thế Dẫn Đầu DeFi: Bot Tạo 480 Tỷ USD Khối Lượng Giao Dịch Stablecoin

BNB Chain và Solana: Đối Thủ Đáng Gờm trên Thị Trường DEX

BNB Chain dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng khối lượng DEX. Tuy nhiên, lợi thế này có thể do phí giao dịch cực thấp. Chi phí thấp có thể làm tăng giao dịch nhân tạo. Điều này khiến so sánh trực tiếp với Solana và Ethereum kém chính xác.

Dù vậy, ngay cả khi điều chỉnh yếu tố này, khối lượng DEX của Solana vẫn vượt trội Ethereum. Sự chuyển dịch này đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì lợi thế của ETH.

Xu Hướng Mới: dApps Phát Triển Blockchain Riêng

Một điểm đáng chú ý khác: các ứng dụng phi tập trung (dApps) hàng đầu như Hyperliquid và Pump đang chọn phát triển blockchain riêng. Họ không xây dựng trên giải pháp Layer-2 của Ethereum hay các nền tảng thay thế như Solana.

Thị Trường Hợp Đồng Tương Lai ETH: Thiếu Vắng Niềm Tin Bền Vững

Thị trường hợp đồng tương lai Ether là chỉ báo quan trọng về tâm lý nhà giao dịch chuyên nghiệp. Trong thị trường cân bằng, hợp đồng ETH hàng tháng thường có phí bảo hiểm (premium) 5-10% hàng năm. Mức phí này bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn.

Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Ether kỳ hạn 2 tháng. Nguồn: Laevitas.ch

Phí Bảo Hiểm Hợp Đồng Tương Lai Giảm Nhẹ

Đến ngày 5/6, phí bảo hiểm hợp đồng tương lai Ether giảm còn 5%. Con số này thấp hơn mức 6% của tuần trước. Diễn biến này cho thấy sự suy giảm nhẹ vị thế mua dùng đòn bẩy. Tuy nhiên, phí bảo hiểm vẫn ở vùng trung tính. Quan trọng hơn, lần cuối hợp đồng ETH có phí bảo hiểm trên 10% là cuối tháng 1. Điều này cho thấy thiếu niềm tin kéo dài vào đợt tăng giá mạnh và bền vững.

Dòng Vốn Tổ Chức: Điểm Sáng Cho Vùng Hỗ Trợ ETH

Tuy nhiên, ở khía cạnh tích cực, sự quan tâm từ tổ chức với ETH vẫn tăng. Điều này củng cố mức hỗ trợ quan trọng quanh 2.500 USD.

Thật vậy, không thể nói nhu cầu từ tổ chức với Ether đang giảm. Dữ liệu từ 22/5 đến 4/6 cho thấy các quỹ ETF Ether giao ngay tại Mỹ thu hút 700 triệu USD vốn ròng. Trong ba tuần này, không có ngày nào ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra. Điều này khẳng định sức mạnh của vùng hỗ trợ 2.500 USD.

Kết Luận: Triển Vọng Ngắn Hạn Còn Thách Thức

Tóm lại, nhu cầu ETH từ tổ chức vẫn còn. Tuy nhiên, các chỉ số khác cho thấy phe bò có thể gặp khó khăn để đạt mốc 3.000 USD sớm.

• Tin tức: Chỉ báo Hash Ribbons của Bitcoin: Tín Hiệu ‘Mua’ Lần Thứ Ba Trong Năm 2025?