VanEck: Stablecoin Tăng Trưởng Riêng Biệt, Ethereum và Solana Gặp Áp Lực

Công ty quản lý tài sản VanEck vừa đưa ra nhận định mới. Theo đó, thị trường stablecoin đang rất sôi động. Nó dường như có một “thị trường tăng giá riêng”.

Điều đáng chú ý là xu hướng này vẫn tích cực. Nó diễn ra ngay cả khi các nền tảng hợp đồng thông minh lớn như Ethereum và Solana đang chậm lại. Nguyên nhân là do biến động và lo ngại chung trên thị trường.

Bối Cảnh Thị Trường và Vai Trò Của Crypto

VanEck nhấn mạnh điều này trong báo cáo thị trường hàng tháng (công bố ngày 3 tháng 4). Sự chậm lại của các nền tảng hợp đồng thông minh phản ánh tâm lý thận trọng trên thị trường tiền điện tử. Nhà giao dịch dường như đang chuẩn bị cho tác động từ chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Họ cũng lo ngại nguy cơ chiến tranh thương mại.

Stablecoin Tăng Trưởng Bất Chấp Thị Trường

Tuy nhiên, stablecoin lại đi ngược xu hướng này. Việc ứng dụng và chấp nhận stablecoin vẫn tăng tốc. Đây là chỉ số quan trọng đánh giá “sức khỏe” của hệ sinh thái Web3.

Ông Matthew Sigel (Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại VanEck) cho biết điều này. Ông nhận định, kinh tế vĩ mô bất ổn “có thể thúc đẩy vai trò chiến lược của tiền điện tử”. Ông đã chia sẻ quan điểm này trên X vào ngày 4 tháng 4.

Tín phiếu Kho bạc được mã hóa (Tokenized Treasury Bills) góp phần thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin. Nguồn: VanEck

Stablecoin Duy Trì Đà Tăng Trưởng Mạnh Mẽ

Báo cáo VanEck chỉ rõ: trong tháng 3, vốn hóa thị trường stablecoin tăng gần 10 tỷ USD. Mức tăng này diễn ra khi nhiều đơn vị phát hành chuẩn bị tung stablecoin riêng. Trong đó có cả chính VanEck.

Đáng chú ý, dòng vốn vẫn chảy vào mạnh mẽ. Điều này xảy ra dù lợi suất stablecoin trung bình giảm đáng kể, theo VanEck.

Liên quan: Altcoin Có Thể Tăng Giá Lớn, Nhưng Chỉ Một Số Ít Thành Công

Lợi Suất Stablecoin và Tín Phiếu Kho Bạc Mã Hóa

Hiện tại, lợi suất stablecoin là 3% – 5%. Mức này gần bằng hoặc thấp hơn lãi suất Tín phiếu Kho bạc Mỹ (T-Bills). Đầu năm, con số này có thể lên tới 10%.

Dù lợi suất giảm, việc phát hành Tín phiếu Kho bạc mã hóa (Tokenized Treasury Bills) vẫn tăng. Đây là nguồn lợi suất chính cho tổ chức nắm giữ stablecoin. Lượng phát hành tăng 26% trong tháng 3 so với tháng 2. Tổng giá trị vượt mốc 5 tỷ USD, theo báo cáo.

Hoạt Động Trên Ethereum và Solana Chững Lại

Ngược lại với stablecoin, hoạt động trên nền tảng hợp đồng thông minh lại giảm rộng rãi. Báo cáo cho thấy doanh thu giảm 36%. Khối lượng giao dịch giảm 40% trong tháng qua.

Solana Chịu Ảnh Hưởng Nặng Nề

Solana là một trong những nền tảng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Theo VanEck, doanh thu phí hàng ngày trên Solana giảm mạnh 66%. Khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX) của Solana cũng giảm 53% trong tháng 3.

Đáng chú ý, thị phần khối lượng DEX của Solana lại tụt hậu. Solana xếp sau Ethereum và các giải pháp Lớp 2 (L2). Trước đó, Solana đã dẫn trước vào tháng 2.

Solana mất thị phần khối lượng giao dịch DEX vào tay Ethereum và các L2. Nguồn: VanEck

Sự sụt giảm của Solana một phần do giao dịch memecoin hạ nhiệt. Memecoin chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động DEX trên Solana.

Memecoin Hạ Nhiệt, L2 Ethereum Chống Chịu Tốt Hơn

Phân khúc memecoin gặp khó từ tháng 2. Nhiều vụ tranh cãi liên quan đến các đồng tiền này đã xảy ra. Điều này ảnh hưởng tâm lý nhà giao dịch nhỏ lẻ.

Ví dụ điển hình là vụ ngày 14 tháng 2. Memecoin Libra (có vẻ được Tổng thống Argentina Javier Milei ủng hộ) đã “bốc hơi” 4,4 tỷ USD vốn hóa. Việc này xảy ra chỉ vài giờ sau khi ra mắt.

Trong tháng 3, khối lượng giao dịch trên L2 của Ethereum cũng giảm. Mức giảm khoảng 18% so với tháng 2. Tuy nhiên, mức giảm này thấp hơn đáng kể so với Solana. Điều này cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn, theo VanEck.

Dữ liệu Etherscan cũng cho thấy điều tương tự. Trong tuần cuối tháng 3, “phí blob” giảm xuống mức thấp nhất tuần kể từ đầu năm. Phí blob là nguồn thu chính của Ethereum từ các L2.

Liên quan: Quý 2/2025: Thời Điểm Chiến Lược Để Tích Lũy Altcoin Theo Giới Phân Tích